UBS sichert sich erleichterte Kapitalvorschriften und spart jährlich Hunderte Millionen

Der Schweizer Ständerat hat einen Kompromiss über die Kapitalanforderungen von UBS gebilligt, der es der Bank erlaubt, bis zu der Hälfte ihres Kernkapitall-bedarfs mit AT1-Anleihen zu decken. Diese Änderung könnte der Bank jährlich Hunderte von Millionen Dollar sparen, wodurch ihr Abhängigkeit von kostspieligem Hard-Core-Kapital (CET1) abgebaut wird und der finanzielle Druck vor strengeren Reformen nach der Erschütterung durch Credit Suisse abgebaut wird. Die Entscheidung folgt einer strittigen Debatte darüber, ob UBS ihre ausländischen Tochtergesellschaften vollständig mit CET1 abzusichern hat, was die Bank argumentierte, würde ihre Fähigkeit zu Finanzierungen für Wachstum und Aktionärsrentabilität begrenzen. Die Schweizer Regierung schlug zunächst eine obligatorische CET1-Abdeckung vor, aber die Kommission für Wirtschaftsfragen des Ständerats legte jedoch einen Verteilungskonzept von 50/50 zwischen CET1 und AT1-Anleihen vor – eine Massnahme, die von Analysten wie Filippo Alloatti von Federated Hermes als Sieg für UBS gewertet wurde. Der Kompromiss zielt darauf ab, weitere systemische Risiken wie die nach dem Kollaps von Credit Suisse 2023 zu verhindern, während die Wettbewerbsfähigkeit von UBS erhalten bleibt. Laut den neuen Regelungen, würde UBS bei einem Kernkapitall-Ratio unter 11% strengeren Strafen ausgesetzt werden, einschliesslich entzogener Dividendenzahlungen und Bonuskürzungen. Die Erholung würde neue Kapitalinvestitionen oder die Umwandlung von AT1-Anleihen in Eigenkapital innerhalb von sechs Monaten erfordern. Kritiker, darunter die Schweizerische Nationalbank, bestreiten, dass AT1-Anleihen in einer Krisissituation verlässlich Verluste absorbieren können, obwohl das vorgeschlagene Konzept die AT1-Standards stärker mit den EU-und UK-Frameworks in Verbindung bringt. Die Erstausgabe solcher Anleihen könnte Monate oder auch Jahre dauern, aber Analysten erwarten eine moderate Aufschnur – etwa 25 bis 50 Basispunkte über den aktuellen AT1-Zinsen – was etwa eine Gesamtrendite von 7% liefert, im Vergleich zu den 9 – 10% für CET1. Obwohl Anleger möglicherweise zunächst höhere Zinsen verlangen, deuten Marktkenntnisse auf eine spätere Akzeptanz hin. Der Ständerat wird am 17. September über das Vorhaben abstimmen; weitere Widerstände könnten im Nationalrat auftreten.