Die Aktien von Sandoz waren seit der Trennung von Novartis um mehr als 200% gestiegen und haben das Papier diesen Monat auf ein Rekordniveau gebracht, unterstützt von dem Optimismus der Investoren über ihre Pipeline für Generika und Biosimilare. Die Kursrally folgt einer Zusammenarbeit mit Shanghai Henlius Biotech sowie starken Einnahmen im ersten Halbjahr in den USA und im Segment für Biosimilare.
Der anstehenden Investorentag des Unternehmens am 8. September wird voraussichtlich Klarheit darüber geben, wie die mittelfristigen Ziele des Unternehmens und die Expansionspläne für das Generikum Semaglutid, den Wirkstoff in den Verkaufsschlagern von Novo Nordisk für Diabetes- und Abnehmemedikamente, aussehen. Die Analysten von Jefferies bezeichnen diese Veranstaltung als einen potenziellen Katalysator für die Aktie und stellen fest, dass Sandoz demonstrieren könnte, wie es langfristigen Gewinn- und Wertwachstum erreichen will.
Sandoz‘ Einstieg in die Generika für GLP-1-Medikamente, einschließlich Semaglutid, erfolgt, nachdem die Patente auf wichtigen Märkten auslaufen. Das Unternehmen secured die Zulassung für sein Semaglutid-basiertes Diabetes-Medikament Owozy in Brasilien, mit dem geplanten Marktstart im zweiten Halbjahr 2024. In Kanada steht die regulatorische Zulassung noch aus, wobei ein Marktstart Ende 2026 geplant ist. Analysten schätzen, dass diese Marktstarts bis 2027 Einnahmen in Höhe von 200 Millionen US-Dollar aus Generika bringen könnten, wobei Brasilien und Kanada nach konservativen Schätzungen rund 150 Millionen US-Dollar beitragen.
Die Wettbewerbssituation bleibt herausfordernd. In Brasilien steht Sandoz Rivalen wie EMS und Sun Pharmaceutical Industries gegenüber, während Apotex Health im Mai den ersten generischen Semaglutid in Kanada auf den Markt brachte. Dr. Reddy's Laboratories pausierte die Produktion ihres Ozempic-Generikums bis mindestens Oktober aufgrund unbestimmter Verunreinigungen in einem Schlüsselbestandteil. Die Analysten von Goldman Sachs und Jefferies haben GLP-1-Generika in ihren Prognosen noch nicht berücksichtigt, da sie begrenzte Sichtbarkeit sehen, was die Analysten für ein zusätzliches Up-Side-Potenzial halten.
Sandoz wird derzeit zu etwa 21-fach bepreist, was einem Aufschlag von mehr als 30 % gegenüber dem Sektor"Gesundheitswesen"des Stoxx 600 entspricht. Die Analystin Beatrice Fairbairn von Berenberg weist darauf hin, dass das kurzfristige Potenzial und der aktuelle Produkte-Mix bereits eingenommen sind, dass sie jedoch eine fortschreitende Rentabilität von GLP-1-Lancierungen ab 2027 prognostiziert. Sie warnt allerdings, dass die Entwicklung der Märkte noch unsicher ist.
