Raymond James hat sein Kursziel für Arm Holdings von 565 auf 641 US-Dollar angehoben und die Bewertung auf "Outperform" belassen, da der Einstieg des Chipexperten in die CPUs für Rechenzentren und ein potentielles Fabless-Modell die Bewertungserwartungen steigen lassen.
Das neue Ziel widerspiegelt ein 78-faches Multiple auf die Lizenz- und Gebühreneinnahmen von Arm, nahe der mittleren Wert für die letzten fünf Jahre, sowie ein 35-faches Multiple auf die prognostizierten Einnahmen aus einem zukünftigen fabless-CPU-Geschäft. Die Aktien von Arm wurden zum Zeitpunkt der Aktualisierung gehandelt zu 238,78 US-Dollar, was etwa einem Aufwärtspotenzial von 168 % gegenüber den aktuellen Kursniveaus entspricht. Raymond James führte außerdem die 97,5 %ige Brutto-Marge von Arm über den zurückliegenden zwölf Monaten und ein P/E-Verhältnis von 243 an, als Begründung für die Premiumbewertung.
Das Upgrade kommt, nachdem Arm sich darauf vorbereitet, eigene CPUs im Data-Center-Segment zu verkaufen, wobei die ersten Auslieferungen bis Ende des Geschäftsjahres 2027 erwartet werden. Die Analysten rechnen mit CPU-Umsätzen in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2028, was über den vorherigen Prognosen des Management von rund 1 Mrd. US-Dollar liegt, aber darunter liegt das Ziel von 2 Mrd. US-Dollar, das bei jüngsten Konferenzen diskutiert wurde. Bis 2028 mit dem kalendarischen Jahr wird eine Steigerung der CPU-Umsätze auf 2,5 Milliarden US-Dollar erwartet, wobei ein bullisches Szenario den Wert auf 2,7 Milliarden US-Dollar treibt, begrenzt durch die Fertigungsmöglichkeiten von TSMC. Die Lizenzgebühren werden in demselben Zeitraum auf 5,4 Milliarden US-Dollar geschätzt, angetrieben durch die aggressive Einführung von Arm-basierten CPUs in Hyperschalers von Unternehmen wie Amazon und Google.
Die Server-Lizenzgebühren machen derzeit weniger als 20 % des Umsatzes von Arm im Zeitraum der letzten zwölf Monate aus, prognostizieren jedoch für das Geschäftsjahr 2028 einen Anstieg auf über einen Drittel, da die Nachfrage nach Rechenzentren zugenommen hat. Die jüngsten Quartalsergebnisse von Arm zeigten eine Zunahme der Lizenz-Einnahmen um 23 % gegenüber dem Vorjahr und der Lizenzgebühren um 22 %, das entspricht der Steigerung der Aktivitäten im Zusammenhang mit Rechenzentren.
Der bullische Ausblick steht in kontrast zu gemischten Reaktionen anderer Analysten. Rosenblatt senkte sein Ziel auf 250 US-Dollar und behielt seine Kaufempfehlung bei, argumentierend damit, dass die Margen und die Kosten unter Druck stehen. Guggenheim wiederholte seine Kaufempfehlung und ihrem 255-Dollar-Ziel, wobei sie betonte, dass die durch KI angetriebenen Wachstumsaussichten die Abschwächung des Smartphone-Markts aufwiegen. Wells Fargo senkte ihr Ziel auf 280 US-Dollar wegen einer Kompression des multiplen Sektorenbildes, behielt jedoch eine überdurchschnittliche Bewertung bei. Evercore ISI stand weiter zu einer Übergewinnsempfehlung bei einem Ziel von 326 US-Dollar, während BofA Securities sein Ziel auf 260 US-Dollar senkte, argumentierend damit, dass es Bedenken hinsichtlich der Bewertung gibt, während sie die Fortschritte in den Märkten für KI und Rechenzentren anerkannte.
