PDD Holdings meldete Ergebnisse für das zweite Quartal, die die Gewinnprognosen übertrafen, jedoch nicht den Umsatz erreichten, da der chinesische E-Commerce-Konzern mit einer verlangsamten Wachstumsrate und einer Margenkürzung kämpfte.
Das Unternehmen wies ein bereinertes Ergebnis je Aktie von 19,33 RMB aus, was 5,34 % über den Konsensschätzungen lag. Der Umsatz belief sich auf 112,36 Milliarden RMB, was 1,35 % unter den Erwartungen lag, aber dennoch ein jährliches Wachstum von 8 % bedeutete. Das Nettoergebnis ging gegenüber dem Vorjahr um 12-13 % zurück auf 27,2-28,5 Milliarden RMB. Dies spiegelt eine Erhöhung der Verkaufs- und Marketingkosten und erhöhte Investitionen in Forschung und Entwicklung wider.
Die Transaktionsdienstleistungserlöse stiegen um 13% auf 54,7 Milliarden RMB, während die Online-Marketingerlöse um 3,4% auf 57,6 Milliarden RMB anstiegen. Das justierte operative Ergebnis stieg im Vergleich zum Vorjahr um 5% auf 29,1 Milliarden RMB, obwohl die F&E-Ausgaben um 40% auf 4,3 Milliarden RMB angestiegen sind. Der operative Cashflow verbesserte sich um 19% auf 25,7 Milliarden RMB, während die liquide Mittel und kurzfristigen Investitionen auf 456,4 Milliarden RMB anwuchsen, nach 422,3 Milliarden RMB am Jahresende 2025.
Der Bruttogewinnanteil sank im Quartal auf 56,3 % von 63,0 % im Geschäftsjahr 2023, was einem Rückgang von 670 Basispunkten entspricht, während der operativen Gewinn von 28,5 % auf 22,7 % im gleichen Zeitraum sank. Die Wachstumsrate hat sich stark verlangsamt von 86 % im zweiten Quartal 2024 auf 8 % im 2. Quartal 2026, was die Herausforderungen unterstreicht, denen PDD bei seiner Expansion jenseits seines Kerngeschäfts auf dem heimischen Markt gegenüberstammt.
Das erste, im März 2026 gestartete Marken-Geschäft von PDD hat aufgrund äußerer Faktoren langsamer Fortschritte gemacht. Es erhielt einen Startkapital von 15 Milliarden RMB und eine Gesamtausstattung von 100 Milliarden RMB, die über drei Jahre verteilt werden. Das Unternehmen operiert auf fast 100 Märkten weltweit, doch die neuen Zölle der EU für grenzüberschreitende Lieferungen mit geringem Wert, die ab Juli 2026 gelten sollen, dürften die wirtschaftlichen Auswirkungen von Temus Expansion in Europa beeinträchtigen.
Zurückblickend wird PDDs nächstes Ergebnisfreigeben für November 2026 geplant, wobei die Konsensschätzungen auf ein justiertes EPS von 18,72 RMB und Umsatzerlöse von 121,72 Milliarden RMB je Jahr gehen. Die Analysten sind weiterhin geteilt hinsichtlich der Bewertung, wobei die Ziele zwischen 100 USD und 165 USD liegen. Allerdings trenden die jüngsten Überprüfungen niedriger, wobei die EPS-Schätzungen innerhalb der letzten 90 Tage um 11,99 % und die Umsatzschätzungen um 4,65 % gesunken sind.
Die Aktie, die im Heimatland bei 87,31 US-Dollar gehandelt wird, hat eine Marktkapitalisierung von 125,8 Milliarden US-Dollar und wird mit einem zukünftigen KGV von 8,1x gehandelt, mit einem langfristigen Multiple von 8,7x. Die Analysten bei Morgan Stanley und Barclays bewerten die Aktie als overweight mit Kurszielen von 148 und 165 US-Dollar, während Bernstein und US Tiger Securities einen vorsichtigeren Ansatz verfolgen.
