Die Ölpreise sanken zum dritten Mal in Folge, nachdem Saudi-Arabien Pläne bekanntgegeben hatte, innerhalb von wenigen Tagen etwa die Hälfte seiner Ost-West-Pipeline wieder in Betrieb zu nehmen. Das signalisiert einen Schritt zur Normalisierung der heimischen Kraftstoffversorgung und zur Linderung lokaler Engpässe.
Auf den Devisen- und Edelmetallmärkten stieg der US-Dollar-Index um circa ein Drittel Prozent und hielt sich über der Marke von 100, wobei der Index in der Nähe des Hochs aus dem März und April des vergangenen Jahres gehandelt wurde. Der USDX bewegte sich von unter 99,5 auf über 100 in der Woche der Zinssatzentscheidung der Bank of Japan, wie Przemyslaw Radomski, CFA Charterholder und Gründer der analytischen Marken Golden Meadow und The Silver Engineer, in seiner Analyse für Kitco News erklärt.
Gold stieg um etwa 16 US-Dollar auf rund 4.415 Dollar je Ounce und trade weiterhin innerhalb eines zweitägigen Bereichs zwischen etwa 4.300 und 4.440 Dollar. Trotz des Tagesverlusts beendete Gold die Woche nach der Zinserhöhung der BOJ um 9 Dollar niedriger. Silber übertraf Gold zum sechsten Mal in zehn Sitzungen und behielt seine jüngste relative Stärke.
Die Bank of Japan erhob ihre Leitzins in einer geteilten Abstimmung auf 1,25%, was den sechsten Anstieg im aktuellen Zugangszyklus darstellt. Die Entscheidung verstärkte die Gewinne des Dollars und drückte auf die Risikojetztwaren, obwohl die Aktienmärkte bereits einen grossen Teil der Bewegung aufgenommen hatten. Am Donnerstag stieg der S&P 500 um 1,14% und der Nasdaq um 1,69%, was die beste Sitzung für beide Indizes seit Anfang August darstellte. Die Rally wurde unter anderem durch einen Rückgang der 10-Jahres-Treasury-Zinsen um 0,75 Prozentpunkte und einen bullischen Ausblick von Nvidia angetrieben. Dennoch schloss der S&P 500 die Rateerhöhungswoche insgesamt unter dem Niveau von Anfang Juli.
Die 10-Jahres-Treasury-Zinsen legten auf ca. 4,93% zu, nachdem sie am Mittwoch erstmals seit 2007 über 5% geschlossen hatten. Die Zinsen rückten am Dienstag von ihrem hohen Stand um etwa 11 Basispunkte zurück.
Das Sentiment bei Privatanlegern entwickelte sich zu einer flachen Abschwächung. Die American Association of Individual Investors berichtete, dass die pro Woche erfassten Bärenquote von 39,3% auf 53,3% gestiegen ist und so die Bär-Bullen-Konkurrenz auf minus 24,6% gesetzt hat. Der CNN Fear and Greed Index lag bei 29 und widerspiegelt eine weiterhin starke Risikoskepsis.
Der historischer Präzedenzfall gibt dem aktuellen Szenario Nuancen. Nach dem Zinsschritt der BOJ im Juni mit einer belastenden 9:3-Abstimmung verlor Gold im darauffolgenden Monat circa 13 %, während der Dollar etwa 3 % gewann. Im Gegensatz dazu stieg der Dollar nach der Intervention der japanischen Zentralbank mit ein Rekordsumme von 15,4 Billionen Yen zwischen dem 30. Juli und dem 26. August den Yen, während der Dollar-Index von etwa 102 Mitte Juli auf 98,8 am 21. August fiel und Gold im selben Monat um 10 % an Wert gewann.
Vor kurzem, am 3. September, stieg der Yen um 2%, der Dollar sank und Gold verteuerte sich um etwa 100 US-Dollar – Gewinne, die bei den folgenden Sitzungen wieder verschwanden, als die US-Arbeitsplätze mit 162.000 angegeben wurden, was ein Beweis dafür ist, wie schnell sich die Dynamik zwischen verschiedenen Anlageklassen aufgrund von Daten ändern kann.
Wie Radomski in einem früheren Kommentar bemerkte, unterscheidet sich ein Dollar, der aufgrund einer stärkeren Hawkish-Politik einer anderen Zentralbank schwächer wird, strukturell von einem, der aufgrund einer Dovish-Politik der Fed fällt – eine Unterscheidung, die möglicherweise dazu beitragen kann, die Widerstandsfähigkeit des Dollars trotz aggressiver geldpolitischer Massnahmen auf der globalen Ebene zu erklären.
