NBPE, die Private-Equity-Sparte von Neuberger Berman, stellte solide Ergebnisse für das erste Halbjahr 2024 vor, die überzeugende Portfolio-Renditen und Erträge für die Aktionärskapital betonen. Der Nettobeteiligungswert (NAV) stieg um 1,9 % in Dollar und 3,4 % in Pfund Sterling, was eine kumulierte Ertragsrate von 4,2 % bis einschliesslich August widerspiegelt. Allein im August steigerte sich der NAV um 1,7 %, was vor allem auf eine Erholung der börsengelisteten Positionen zurückzuführen war, die von 89 Millionen US-Dollar im Dezember 2023 auf 88 Millionen im August zurückging, bevor sie wieder anstieg. Die privaten Bewertungen trugen 2,7 % zum H1-Ertrag bei, wenn man nur die Ergebnisse auf konstanter Währung betrachtet. Die Werten aus Q2 stiegen um 3,0 %.
Die Private-Equity-Investitionen erzielten eine robuste Performance: Die 10 bedeutendsten Beteiligungen machten 41% des Fair Value aus und stiegen im Halbjahr im Wert um 8,3% – was etwa 43 Millionen USD entspricht. Der Umsatz und das EBITDA der Beteiligungen wuchsen um 15,7% bzw. 15,5%. Die Realisierungen beliefen sich in Q1 auf 150 Millionen USD, davon wurden bereits 92 Millionen USD erhalten, und 58 Millionen USD sind noch ausstehend, was einem 3,1-fachen Multiplikator auf das eingestellte Kapital (MOIC) und einer Anhebung um 6% gegenüber dem Buchwert entspricht. Im Jahr zu Jahresbeginn wurden 144 Millionen USD an die Aktionäre zurückgegeben, was gegenüber dem entsprechenden Zeitraum des Vorjahres einen Anstieg von 72 Millionen USD bedeuten, einschliesslich einer Dividende in Höhe von 20 Millionen USD. Allein im August fand ein Aktienrückkauf in Höhe von 70 Millionen USD statt – circa 900.000 Aktien – zu einem durchschnittlichen Rabatt von 28% auf den NAV.
Die operativen Kennzahlen verbesserten sich erheblich. Der gewichtete durchschnittliche Umsatzwachstum stieg von 9,1% zum Jahresende 2023 auf 11,1%. Die EBITDA-Wachstumszahlen stiegen auf 12,1% gegenüber 9,7%. Die Bewertungsgrössen blieben vorteilhaft, mit einem Unternehmenswert/EBITDA in Höhe von 15,3x und einer verhältnismässig geringen Nettoschuld/EBITDA in Höhe von 5,1x. Die Aktie notierte bei 1.456 USD (um 0,83% höher als am Schluss des Vortages, 1.444 USD) und notierte damit 10,5% über ihrem 52-Wochen-Tiefhandelspreis von 1.286 USD und 10,8% unter dem 52-Wochen-Hoch von 1.632 USD. In den letzten sechs Monaten erzielte die Aktie einen Ertrag von 8,75%, während derjährige Return 6,53% betrug. Die Bewertungsgrössen umfassten ein P/E-Verhältnis von 22,5, ein PEG-Verhältnis von 0,15 und ein Kurs/Buchwert-Verhältnis von 0,65, mit einer Dividendenrendite von 4,79%.
Die Portfoliounterinvestitionen beliefen sich auf 71 Transaktionen bei 49 Private-Equity-Managern und wurden mit 104 Millionen US-Dollar in neue Investitionen bis Juni beaufsichtigt. Die Verpflichtungen für das Gesamtjahr beliefen sich auf 140 Millionen US-Dollar für 60 neue Investitionen, wobei zusätzliche 50 Millionen US-Dollar für drei neue Transaktionen und eine Folgeinvestition in Q4 vorgesehen waren. Die kurz-bis mittelfristigen Ziele für den Portfoliogewinn liegen bei 110%–120%, aktuell bei 115%, während die langfristigen Ziele durchschnittlich auf 110% liegen. Aktuelle Jährlinge – 2024, 2025 und 2026 – erzielen einen Brutto-MOIC von 1,6x und einen durchschnittlichen Brutto-IRR von 28%, mit einem Umsatz- und EBITDA-Wachstum von 14,5% und 15,7% innerhalb der letzten 12 Monate. Jährlinge aus diesen Jahren liegen voraussichtlich auch nach Abschluss der noch ausstehenden Transaktionen bei über einem Drittel des Portfolios.
Das Management hob den anhaltenden positiven Trend in der operativen Performance hervor, wobei die langfristige Wachstumsrate bei Umsatz und EBITDA sowohl über die Vorjahreszahlen als auch die konsolidierten Ergebnisse der KBBI-Konzerngruppe lag. Der Aufsichtsrat ernannte David MacLellan zum unabhängigen stellvertretenden Vorsitzenden; William Maltby, bisheriger Aufsichtsratsvorsitzender, wird nach 7,5 Jahren in der Funktion bei der Jahresversammlung im Dezember aus dem Aufsichtsrat zurücktreten.
