Morgan Stanley hat fünf europäische Software-Aktien als bevorzugte Auswahl für das zweite Halbjahr 2025 identifiziert und bemüht sich auf verbesserte Fundamentaldaten, Unterstützung der Bewertung sowie ein geringes Nachteilspotenzial nach einer Zeit der unterdurchschnittlichen Performance des Sektors zu verweisen.
Die Bank behielt ihre Übergewichtung bei SAP, IONOS, Informa, Sage Group und Amadeus und prognostizierte einen Aufwärtspotenzial von 14 % bis 21 % basierend auf ihrer europäischen Berichterstattung. Die Aufstockung folgt einer Neuwahrung der Wachstumsperspektiven des Sektors, wobei die Bank argumentiert, dass die Bedenken hinsichtlich eines KI-getriebenen "SaaSpokalypse" möglicherweise übertrieben sind, da KI-Modelle mit offener Gewichtung Kosten reduzieren und die Firmenbereitstellung unter den Traditional Software-Anbietern ausweiten.
SAP stellt nach Ansicht der Analysten die beste Wahl dar und gleicht am ehesten die Anforderungen aus, die Marktwachstum, sichtbares Wachstum und die Bedeutung für künstliche Intelligenz prägen. Der Cloud-Umsatz von SAP wird für das Geschäftsjahr 2026 in konstanten Währungen auf 25,8 bis 26,2 Milliarden Euro geschätzt. Der nicht-IFRS-Ebenditertrag wird auf 11,8 bis 12,2 Milliarden Euro und der freie Cashflow auf knapp 10 Milliarden Euro steigen. Die Gesamtumsatzwachstum von SAP wird sich bis 2027 beschleunigen, während die Aktie sich bei europäischen Fonds im Verhältnis zum Benchmark-Schwerpunkt auf den 14. Platz bewegt.
IONOS erhielt eine Upgrade auf Übergewicht, wobei Morgan Stanley seine Position als führender europäischer Webhosting- und Cloud-Infrastrukturanbieter hervorhebt. Die Bank erwartet für das Geschäftsjahr 2026 ein konstant währungsbereinigtes Umsatzwachstum von rund 8 %, mit einem regulierten EBITDA von etwa 530 Millionen Euro bei einem Margen von 37-38 %. Die mittelfristigen Ziele umfassen ein umsatzbewegtes jährliches Wachstum von rund 10 %, ein Wachstum von 20 % bei Cloud-Lösungen und EBITDA-Margen von etwa 40 %, unterstützt durch das Tech-Sovereignty-Paket der Europäischen Kommission, das einen Investitionsbedarf von 420 Milliarden Euro in Halbleiter, Rechenzentren, Cloud und KI identifiziert.
Informa weist den höchsten impliziten Wachstumspotenzial unter den fünf Unternehmen auf. Morgan Stanley führt ihre Stellung als globaler Marktführer im Bereich Live-Events für Unternehmen zu Unternehmen an. Die Bank prognostiziert ein unternehmerisches Wachstum von 6 % für das Geschäftsjahr 2026, wobei das Wachstum für B2B-Events über 7 % und die regulierte Gewinn pro Aktie ein zweistelliges Wachstum aufweist. Die langfristige Prognose sieht für das Geschäftsjahr 2028 ein Wachstum der unternehmerischen Erträge von mindestens 5 % im Jahr voraus.
Die Sage Group positioniert sich als führender Anbieter von Buchhaltungs- und Gehaltsabrechnungssoftware für kleine und mittlere Unternehmen. Die organische Umsatzwachstum sollte in Geschäftsjahr 2026 über 9% liegen. Die operativen Margen werden in Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus weiter ansteigen, was auf die fortgesetzte Monetarisierung der KI-Funktionen zurückzuführen ist.
Amadeus, der Märktexperte für Reisesoftware und -vertrieb, wird als stark wendig und wettbewerbsfähig angesehen, trotz der kurzfristigen Volatilität der Reisemarkt Nachfrage. Morgan Stanley rechnet mit einem Umsatzwachstum in konstanten Werten von Mitte bis hohen einstelligen Prozentpunkten für das Geschäftsjahr 2026, bei anhaltend konstanten operativen Margen von 29,1% im Vergleich zu 2025. Der freie Cashflow wird zwischen 1,35 Milliarden und 1,45 Milliarden Euro liegen, während die Ziele für die Jahre 2026 bis 2028 ein jährliches Umsatzwachstum von hohen einstelligen Prozentpunkten, ein niedriges zweistelliges Wachstum des angepassten und verdünnten operativen Gewinns pro Aktie und ein Wachstum des freien Cashflows von hohen einstelligen Prozentpunkten umfassen.
Die fünf Aktien bilden gemeinsam eine Mischung aus kritischer Unternehmenssoftware, Cloud-Infrastruktur, Ereignisservices, Zugriffscontrolling-Tools für KMUs sowie Reisetechnologien. Morgan Stanley weist dabei auf deren Widerstandskraft, Wachstumspotenzial und Ausrichtung auf künstliche Intelligenz im Unternehmensbereich hin.
