Die jüngste Intervention Japans zur Stabilisierung des Yen entspricht den Dynamiken, die man zuletzt während der asiatischen Finanzkrise Ende der 1990er Jahre beobachtete, erklärte ein ehemaliger oberster Währungsdiplomat. Naoyuki Shinohara, der u.a. als stellvertretender Finanzminister für internationale Angelegenheiten Japans sowie als Stellvertreter des Managing Directors des IMF tätig war, sagte, die derzeitige Lage unterscheide sich von Thailands Währungskollaps im Jahr 1997 trotz der stärkeren Fundamentaldaten in Japan durch unangenehme Ähnlichkeiten.
Dieser Zwischenruf resultiert aus Washingtons Rolle bei Tokyos Massnahmen vom 31. Juli, die die Stabilität des Yen stärken sollten. US-Finanzminister Scott Bessent unterstützte öffentlich die in Japan unternimmten Anstrengungen und forderte Tokio auf, Dollarswap-Linien zu nutzen anstatt US-Bundesanleihen zu likvidieren, um künftige Währungshilfen zu finanzieren. Shinohara unterstrich, dass solch ein Ersuchen den Punkten von früheren Krisen entspricht, in denen die USA, Japan und der IWF Dollarschaffungen bereitgestellt haben, um die Devisenreserven Thailands aufzubauen.
Shinohara betonte die fehlen von Standardkoordinationen in dieser Zeit. Traditionelle Interventionen beinhalten typischerweise gemeinsame Bewertungen zwischen den wichtigsten Volkswirtschaften und formelle Erklärungen der G7, was diesmal jedoch nicht wahr wurde. Er fügte hinzu, dass die Mitteilungen der Zentralbanken entscheidend für den Signalgeber sind und das Risiko wahrnahm, dass die Auswirkungen einseitiger Massnahmen ohne koordinierte Signale begrenzt sind.
Der Yen steht unter anhaltendem Abschwungsdruck. Shinohara arguiert, dass ein schneller Währungsverlust – nicht eine Stärke – das grössere Risiko darstellt. Er vermutet, dass eine oder zwei weitere Zinserhöhungen durch die Bank of Japan, mit denen die Zinsen von derzeit 1 % auf etwa 1,5 % erhöht werden, erforderlich wären, um den Yen zu stabilisieren, doch könnten sie noch immer nicht ausreichen, um die Abwärtsbewegung zu stoppen. Auch externe Faktoren wie das Abgleiten der Wachstumsdynamik in den USA oder eine Verringerung der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten könnten den Druck auf den Yen abmildern, indem die Importkosten sinken.
Shinoharas Bemerkungen unterstreichen die Herausforderungen, mit denen Japan konfrontiert ist, wenn es währungspolitische Eingriffe aufgrund der beschränkten globalen Koordination und der sich wandelnden politischen Einschränkungen vornimmt.
