Gold-Futures schlossen am Mittwoch bei 4.412,20 USD, ein Plus von 15,80 USD oder 0,36 % nach einem Tagesverlieren auf 4.356,40 USD, was ein Minus von 40,00 USD oder 0,91 % bedeutete. Der Contract erholte sich kurzzeitig auf 4.418,00 USD im New Yorker Handel, um der anschliessenden Aufwärtsbewegung bis auf 4.424,70 USD zu folgen, bevor sie wieder осloch. Der Tageskursraum von 4.355 USD (Festpunkt) bis 4.424,70 USD (Festpunkt) betrug 69,70 USD oder 1,60 % vor dem Neinöffnen der US-amerikanischen Aktien.
Gold fiel von seinem Schlusskurs von Dienstag – 4.449,19 USD – auf 4.350,48 USD, ein Rückgang von 98,71 USD oder 2,22 %, was das niedrigste Niveau seit dem 19. August darstellt. Die Dienstagsabschiessung bewegte sich zwischen 4.325 und 4.358,74 USD, ein Rückgang von 1,86 % bis 2,86 %, was den steilen Wochenrückgang des Metalls bestätigte.
Die Performance-Metriken unterstreichen den Schaden: Gold verlor 1,74% am Tag, 5,25% in der Woche, stieg 6,70% im Monat, stieg 0,97% im Jahr und stieg 27,16% innerhalb von zwölf Monaten. Das Edelmetall war in drei Sitzungen fast alle seiner Gewinne für 2025 rückverfolgt und liegt 21,24% unter seinem Allzeithoch von 5.602,23 USD vom 29. Januar. DerSpanne innerhalb von 52 Wochen reicht von 3.579,72 USD bis 5.602,23 USD, wodurch der aktuelle Preis 23,3% über dem Boden und 21,2% unter der Decke innerhalb eines Bandes von 2.022 USD liegt.
Der Abverkauf spiegelt die verminderte Rolle von Gold als sicherer Hafenasset in der Zeit des steigenden US-Staatsanleihenrenditeindexes wieder. Die 10-Jahres-Rendite bewegte sich in der sechsten aufeinanderfolgenden Sitzung und erreichte 4,81%, was ein Tageshoch von 4,814 % bedeutete, das höchste Niveau seit Ende 2023. Die 30-Jahres-Rendite ging auf 5,27% zurück, während die 5-Jahres-Rendite am Dienstag auf 4,369% gestiegen ist, was ihr höchstes Settlement-Niveau seit 19 Monaten entspricht. Steigende Renditen, insbesondere am Anfang des Kurvenkorridors, haben den Vorteil der Chancekosten bei der Aufbewahrung von nicht rentierendem Gold geschwächt, was die traditionelle Absicherungskonjunktur aufgrund von Inflations- und geopolitischen Risiken überwiegt.
Die globalen Anleihenmärkte verstärkten diese Entwicklung. Die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihen erreichte 3 % und damit ihr 30-jähriges Rekordniveau, nachdem die Bestätigung durch die Gouverneurin der Bank of Japan für eine fortschreitende Zinssatzanhebung die Rendite auf 3,364 % erhöhte – das höchste Niveau seit 2011. Die Renditen der 10-jährigen deutschen Anleihen lagen bei 2,555 %, das höchste Niveau seit 2008, und auch die französischen Renditen stiegen. Diese Entwicklung reduziert die marginale Nachfrage nach ausländischen Staatsobligationen von japanischen Institutionen, die seit langer Zeit Kapital exportierten, da die Renditen im Inland niedrig gehalten wurden.
Die inverse Beziehung zwischen Renditen und Gold wurde am 19. August unterstrichen, als die US-Treasury unerwartet die Rückkäufe langlaufender Schuldpapiere von 2 Milliarden auf 4 Milliarden US-Dollar pro Transaktion verdoppelte. Die Zinsspanne für 30-jährige Treasuries, die auf 5,337% gestiegen war, fiel um 8 bis 10 Basispunkte, und Gold stieg um mehr als 4% und erreichte damit den grössten Tagesgewinn in sechs Monaten und lag kurzzeitig über 4.500 USD. Der anschliessende sechs Tage andauernde Renditeanstieg hat sich mit einem 5,25%-igen Wochenverlust in Gold zeitlich zugeschrieben.
Die Erwartungen zur Geldpolitik der Federal Reserve haben die Lage verändert. Der Einführungsvortrag von Vorsitzenden Kevin Warsh in Jackson Hole am 28. August signalisierte, dass die Fed "Arbeiten zu erledigen" habe, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf das Ziel von 2% zurückkehrt, mit dem Kernindex für die privaten Konsumausgaben bei 3,7%, also fast dem Doppelwert des Ziels. Bullion fiel an diesem Tag um mehr als 3% und verlor damit den höchsten ein-Tages-Abschlag seit dem 10. Juni. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed am 25. September die Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben wird, stieg von etwa 36% vor der Rede auf über 65% am Dienstag und etwa 70% am Mittwochmorgen, mit einer Wahrscheinlichkeit von 59,9% für eine Verschiebung des Zielbereichs auf 3,75% bis 4,00%. Die Marktbewertung der Geldpolitik der Fed bewegte sich innerhalb von fünf Handelstagen um 34 Punkte, während der Spot Goldpreis um 237 US-Dollar fiel.
In Übereinstimmung mit dem von hawkischen Gefühlen geleiteten Sentiment senkte die Präsidentenin der Boston Fed, Susan Collins, die Marke für Erhöhungen im Gegensatz zu ihren Prognosen für die Juni-Sitzung der FOMC, während die Präsidenten der Kansas City Fed, Jeff Schmid, und der Cleveland Fed, Beth Hammack, ihre hawkischen Positionen verstärkten. Zwei Wochen vor Jackson Hole erwartete der Konsens, dass die Fed einen Zielspanne von 3,50% bis 3,75% bis 2026 beibehalten werde und eventuelle Kürzungen erst 2027 antreten werde. Die FOMC-Sitzung vom 15.-16. September bietet nun eine grössere als 50-prozentige Wahrscheinlichkeit für die erste Erhöhung dieses Zyklus, was direkt den Aufwärtspotenzial von Gold begrenzt.
Technische Indikatoren verstärken die bearische Entwicklung. Gold bleibt unter dem 100-Tages-Simplen gleitenden Durchschnitt bei 4.365 USD und unter der 20-Tages-Bollinger-Mittlerband auf etwa 4.445 USD. Der Spotpreis liegt bei 4.350,48 USD und damit 14,52 USD unter dem ersten Widerstand und 94,52 USD unter dem zweiten. Der Relative Strength Index liegt bei 46,28, knapp unter der neutralen Mitte, was darauf hinweist, dass der nachlassende Aufwärtsdruck nicht mit einer bevorstehenden Besserung einhergeht. Die Widerstandssequenz erstreckt sich von 4.365 USD, 4.445 USD und 4.695 USD mit einem Schwerpunkt bei 4.315,60 USD. Ein täglicher Schlusskurs oberhalb von 4.365 USD ist erforderlich, um zu argumentieren, dass die Korrektur zu Ende ist; unterhalb von 4.315,60 USD erstreckt sich der prognostizierte Bereich von September bis zu 4.136,00 USD, was einem Rückgang von 4,93 % entspricht.
Futures mit 4.412,20 USD werden mit 61,72 USD über dem Spotpreis gehandelt, ein Contango-Spread, der die Transaktionskosten zu einem Zinssatz von 3,50 % bis 3,75 % widerspiegelt. Sollte die Fed anheben, erhöht sich der Spread und presst damit weiter die Beziehung zwischen Spot- und Futurespreis.
