Goldpreise stiegen auf etwa 4.650 $ pro Unze am Montag auf das höchste Niveau seit Mitte Mai, nachdem es den technischen Widerstand bei 4.605 $ letzte Woche überschritten hatte. Das Metall hat im August etwa 14 % gewonnen, nachdem es im späten Juli auf unter 4.000 $ gefallen war.
Der Aufwärtstrend wurde nicht durch physische Nachfrage getrieben, sondern durch eine geldpolitische Verschiebung. Am 19. August kündigte die U.S. Treasury an, ihre langfristigen Anleihenkäufe zu verdoppeln, die vom 9. September bis 4. November laufen. Der Schritt folgte einem Anstieg der 30-jährigen Staatsanleihen auf ein 19-Jahres-Hoch von 5,337 %. Die Intervention sollte die langfristige Kurve stabilisieren. Während das Programm hauptsächlich die Zinsen anvisiert, schwächte es indirekt den U.S. Dollar, der am 19. August auf 98,723 $ fiel, sein niedrigstes Niveau seit 14. Mai.
Analysten bei ING und Capital Economics sahen den Dollarkursrückgang auf die Käufe zurück, da mehr Regierungsschulden auf kurzfristige Anleihen verschoben würden, was die Nachfrage nach langfristigen Anleihen reduziert. Diese Interpretation stellte den Schritt als Dollar-negativ dar, auch wenn er die langfristigen Zinsen stabilisierte. Die resultierende Erosion des Vertrauens in die Kaufkraft des Reservewährungswerts belebte den sogenannten Debasement-Handel, der das Gold trotz schwacher physischer Nachfrage antrieb.
Die globale Goldnachfrage im zweiten Quartal belief sich auf 942 Tonnen, das niedrigste seit Q3 2021, nach Branchendaten. Der Rückgang spiegelte sich in weicheren Schmuckverkäufen und einer fast halbierten Investitionsnachfrage wider, bei der Gold-ETF-Ausflüsse beschleunigten. Zentralbankkäufe, die den Markt in den letzten Jahren unterstützt haben, verpassten die Gelegenheit und erklären nicht einen 14-prozentigen monatlichen Gewinn.
Die Analyse präsentiert zwei Interpretationen der Dauerhaftigkeit des Aufwärtstrends. Eine konstruktive Sichtweise argumentiert, dass ein policy-getriebener Aufwärtstrend weniger anfällig für Reversale in Schmuck- oder Einzelhandelsflüssen ist und möglicherweise für längere Zeit anhält. Gegenläufig warnt eine vorsichtige Perspektive vor dem Risiko, dass solche Schritte sich schnell umkehren können, sobald die zugrunde liegende narrative sich verschiebt, ohne dass ein unterliegender Nachfrageboden die Abfälle aufzufangen vermag.
Technisch hat sich das Struktur des Goldes entscheidend geändert. Das Metall stieg etwa 10 % von einem 30. Juni-Tief bei 3.942 $ auf 4.335 $ am 18. August, dann stieg es in einem einzigen Tag am 19. August um 4,35 % auf 4.523 $, was den größten Einzeltaggewinn seit Februar 2026 darstellte. Saxo Banks Ole Hansen sah den Durchbruch über die 200-Tage-SMA als Auslöser für frisches Momentum-Kaufgeschäft, identifizierte 4.770 $ als nächstes Widerstandslevel. Schlüsselwerte umfassen 4.700 $ als nächstes psychologisches Hindernis, gefolgt von 4.770 $ und einem breiteren Bereich bei 4.855 $ bis 4.894 $. Auf der Gegenseite hat sich 4.605 $ in einen Unterstützungswert verwandelt, mit nachfolgenden Boden bei 4.520 $, 4.400 $ und 4.000 $.
Die Perspektive hängt von den anstehenden wirtschaftlichen Daten und -kommentaren ab. Die USA sind geplant, die Juli-PCE-Inflationszahlen am Mittwoch und die vorläufige Q2-GDP-Revision am Donnerstag zu veröffentlichen, gefolgt von einem Schlüsselwort von Federal Reserve-Gouverneur Christopher Warsh am Freitag in Jackson Hole. Ein weiches PCE-Print oder eine Abwertung der Arbeitslosenzahlen könnte die Debasement-Narrative stärken, das Gold möglicherweise auf 4.770 $ drücken. Im Gegensatz dazu könnte ein Überraschungserfolg bei der Inflation oder ein hawkischer Ton von Warsh die Realzinsen und den Dollar heben, den Breakout bedrohen.
Die Analyse weist darauf hin, dass dieser Aufwärtstrend auf einer policy-basierten Narrative und nicht auf physischer Absorption basiert, was ihn anfällig für narrative Verschiebungen macht. Positionen, die auf solchen Grundlagen aufgebaut sind, können sich schnell umkehren, wenn sie getestet werden, was die Auswirkungen der anstehenden Ereignisse am Freitag verstärkt.
