Die US-amerikanische Federal Reserve hat am Donnerstag zwei Regelungen vorgeschlagen, mit denen die allermeisten ihrer Verpflichtungen im Rahmen des Gesetzes zur Orientierung und Festschreibung nationaler Innovationen für US-amerikanische Stablecoins (GENIUS) umgesetzt werden sollen. Damit wird der rechtliche Rahmen für die Aufsicht über Stablecoin-Eigentümer eingeführt und Verfahren für vom Bundesstaat regulierte Banken zur Emission ihrer eigenen Token festgelegt.
Beide Vorschläge liegen nun 60 Tage lang für öffentliche Kommentare offen, bevor die Fed sie finalisieren kann – ein Prozess, der in der Regel mehrere Monate oder länger dauert.
Das erste Vorschlag legt Kapital-und Reservanforderungen fest, die dafür sorgen sollen, dass Stablecoins vollständig von den flüssigsten Gütern abgesichert sind und dass die Emittenten einen soliden Hintergrund haben, auch in Phasen von Stress. Es beschreibt ausserdem zulässige Aktivitäten von Stablecoins bei überwachten Banken und enthält Regeln für sogenannte Stablecoin-Belohnungen.
Bei den Belohnungen erklärte die Fed, dass ihr Ansatz sich eng an einem parallelen Vorschlag des Office of the Comptroller of the Currency orientiere, wobei beide fördern möchten, wie Kryptoplattformen Incentive für Besitzschaften gestalten können. "Nach dem Vorschlag werden bestimmte Arten von Vereinbarungen mit Dritten vorausgesetzt, als dass sie verbotene Zahlungen von Zinsen oder Renditen darstellen", schrieb die Fed und verwies auf die Übereinstimmung mit der Haltung der OCC. Obwohl die Vorschriften vorerst nur vorläufig sind, scheinen die Behörden es nur kaum Möglichkeiten zuzulassen, dass Plattformen wie Coinbase Belohnungen in Form von Stablecoins anbieten können, die mit den Belohnungsprogrammen von Kreditkarten vergleichbar sind.
Die Frage, wie grosszügig Unternehmen stablecoin-Nutzer belohnen können, war ein zentraler Punkt in der Debatte über den kürzlich gescheiterten Digital Asset Market Clarity Act. Da diese Gesetzgebung nicht erfolgreich war, ist der GENIUS Act der primäre Gesetzesakte, der das Belohnungssystem für stablecoins regelt.
Der zweite Vorschlag regelt die rechtlichen Anforderungen für eine regulierte Bank, um mit der Emission einer Stablecoin zu beginnen, darunter die Vorlage eines Geschäftsplans, finanzieller Informationen und relevanter Richtlinien und Verfahren.
"Stablecoins werden nur stabil sein, wenn sie zuverlässig und schnell zu Gleichwert an Wert gehandelt werden können, und zwar unter einer Vielzahl von Bedingungen," erklärte Fed-Gouverneur Michael Barr, der das Aufsichtprogramm der Fed vor der Trump-Administration geleitet hatte. "Das umfasst Phasen von Marktkrisen, in denen Starknöpfe auf den Wert auch sonst flüssiger Staatsverschuldungen ausgeübt werden können, sowie Phasen des Drucks auf den einzelnen Emittenten oder seine mit ihm verbundenen Einheiten."
Der GENIUS-Act, der vor einem Jahr verabschiedet wurde, erfordert von den bundesweiten Bankenaufsichtlichen und dem Finanzministerium, bis Juli 2026 Durchführungsvorschriften zu erlassen – eine bereits verstrichene Frist. Andere Behörden haben in den letzten Monaten ihre eigenen Regeln vorgeschlagen. Im vergangenen Monat schlug das Finanzministerium federale Definitionen vor, die klären, was die Herausgabe einer US-Stablecoin darstellt und wen die entsprechenden Vorschriften betreffen. Die FDIC begann im Dezember mit der Regelung, und im Juni schlugen mehrere Behörden gemeinsam vor, dass Stablecoin-Emitter Kundenidentifizierungsverfahren einführen, die denjenigen ähneln, die für andere regulierte Finanzvereine gelten.
