Europäische Metallproduzenten könnten erhebliche Erleichterungen erleben, wenn die Vereinigten Staaten und Kanada ein Abkommen abschließen, um die Tarife nach dem Section 232 auf kanadischen Stahl und Aluminium von 50% auf 25% zu reduzieren. Dies geht aus einem Morgan-Stanley-Bericht hervor, der am Donnerstag veröffentlicht wurde. Die Bewertung folgt auf Berichten von Bloomberg, dass Washington die geplanten 50-Prozent-Tarife auf bestimmte kanadische Güter für drei Tage ausgesetzt hat, während die Verhandlungen voranschritten sind.
ArcelorMittal wird als Hauptnutznießer unter den europäischen Peers positioniert, mit einer von Morgan Stanley geschätzten jährlichen Vorsteuererleichterung von 300 Millionen bis 350 Millionen US-Dollar. Die Summe entspricht etwa 3% des 2027-Konsens-EBITDA der Gesellschaft. Die Erleichterung resultiert aus Kostensenkungen auf etwa 2 Millionen Tonnen Dofasco-Flachstahl, der jährlich aus Kanada in die USA exportiert wird. Unter der aktuellen 50-Prozent-Tarifrahmen schätzt Morgan Stanley den Tariffaufwand der Gesellschaft auf mindestens 600 Millionen bis 700 Millionen US-Dollar, unter der Annahme einer gleichmäßigen Kostenteilung mit Kunden. Die Geschäftsleitung hatte zuvor angegeben, dass sich der Quartalsdruck auf etwa 150 Millionen US-Dollar belaufen könnte, obwohl Morgan Stanley darauf hingewiesen hat, dass dies möglicherweise niedrigere Stahlpreisannahmen widerspiegelt. Eine teilweise Abkühlung könnte durch niedrigere US-Stahlpreise nach der Reduzierung der Tarife entstehen.
Die Perspektive von Rio Tinto wird als neutral bis leicht positiv bewertet. Der Bergbauunternehmen wurden im ersten Halbjahr 2026 etwa 585.000 Tonnen Aluminium an US-Zielorte geliefert, was etwa 35% der Gesamtproduktion von 1,676 Millionen Tonnen der Gruppe entspricht. Die Bruttotarifkosten beliefen sich im Zeitraum auf 773 Millionen US-Dollar, was ein jährlich aufgerundeter Laufzeitwert von etwa 1,50 Milliarden US-Dollar impliziert. Wenn die Tarife auf alle antragsberechtigten Volumina halbiert werden, könnten die Bruttogewinne auf etwa 800 Millionen US-Dollar, oder etwa 3% des 2027-Konsens-EBITDA, ansteigen. Eine Normalisierung der regionalen Prämien, eine Verschiebung im Zielmarkt und mögliche Reduzierungen im Beitrag von Matalco könnten jedoch einen Teil des Bruttogewinns aufheben.
SSAB, ein schwedischer Stahlhersteller, wird als leicht negativ eingestuft. Die Gesellschaft hat etwa 2 Millionen Tonnen pro Jahr an US-Plattenexposition. Morgan Stanley weist darauf hin, dass jede 10-Dollar-Tonne-Bewegung in Plattenpreisen SSABs EBITDA um etwa 200 Millionen Schwedische Kronen, oder etwa 1% des 2027-Konsens-EBITDA, verschiebt. Niedrigere Tarife würden die kanadischen Lieferantenökonomie verbessern – insbesondere von Algoma – und könnten die derzeitige US-Plattenengpässe erleichtern, obwohl die vorübergehende Stilllegung des elektrischen Schweißofens von Algoma die kurzfristige Lieferantenreaktion einschränken könnte.
Norsk Hydros Exposition ist hauptsächlich über die US-Recycling- und Extrusionsmargen und nicht über kanadische Primärmetalle. Die Gesellschaft betreibt etwa 1,1 Millionen Tonnen pro Jahr an US-Recyclingkapazität. Eine Reduzierung des Midwest-Preisschilds würde den Primärmetall- zu -Schrott-Preisdifferential schmälern und teilweise die außergewöhnlichen Margen beschreiben, die Morgan Stanley erwähnt hat.
