Der Euro bewegte sich am Donnerstag bullisch gegenüber dem Dollar zwischen 1,1638 und 1,1650, da die Investoren auf neue politische Signale von der Europäischen Zentralbank warteten.
Der EUR/USD fiel von dem Hoch aus der vergangenen Woche oberhalb von 1,1700 zurück und konnte eine Break über den Spitzenwert von Ende Mai bei 1,1685 nicht halten. Das Paar stiess auch an der 78,2% Fibonacci-Rückführung des Abwärtstrends von Mai und Juni an der Marke 1,1692 auf Widerstand und bildete eine Konvergenz von 7 Pip, die jetzt bereits zum zweiten Mal den Gewinnen zugegangen ist. Das dreimonatige Hoch nahe 1,1697, das am 21. August notiert wurde, ist weiterhin unangefochten.
Die technischen Indikatoren deuten auf eine fundamentale Stärke hin. Das Paar befindet sich oberhalb der vorherigen Widerstandsniveaus bei 1,1620, den Hochs vom 16. Juni und 17. August, und beibehält damit den kurzfristig bullischen Trend. Der tägliche Relative Strength Index liegt weiterhin über 65, während der MACD weiterhin positiv ist und eher eine konstruktive Dynamik als ein Umkehrsignal signalisiert. Der Spot ist auch 0,96 % über seinem exponenziellen gleitenden 50-Tages-Mittel und 1,01 % über seinem 100-Tages-Gleitenden Mittel notiert.
Die mehr als zweimonatige Erholung von einem Low vom 24. Juni bei 1,1355 hat den EUR/USD um 2,72% aufgewert, während das Paar von rund 1,14 Ende Juli innerhalb von vier Wochen bis zum Bereich zwischen 1,16 vordereilte. Der 50-Tages-Glättungsdurchschnitt befindet sich bei 1,1508.
Die breiteren makroökonomischen Veränderungen sind schwierig. Das Paar begann das Jahr 2026 als konsensueller Long-Position, mit Zielkursen für das Jahresende zwischen 1,24 und 1,25, doch der Schwung geriet ins Stocken, nachdem die Spannungen im Hormus-Kanal die Energie inflationsfördernd beeinflussten. Die EZB erhöht am 11. Juni zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen, während die ФедеERal Reserve am 17. Juni eine Hawksaleitung signalisiert und damit EUR/USD auf 1,14 treibt, bevor der Aufschwung einsetzt.
Beide Zentralbanken ziehen jetzt die Zinsen an, aber ohne ein klares Signal zur Rateabweichung, das einen gegnerischen Kursbezug aufrechterhalten würde. Die Konten der EZB vom Juli, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, unterstrichen die hawkische Ausrichtung. Die Regierungen nannten die Zinswiedrung ein „Wiedrutsch“ und nicht den Abschluss des Straffungszyklus.
Die Protokollnotizen zeigten, dass während das Rat am 22. und 23. Juli die Zinsen unverändert liess, die Mitglieder eine weitere Erhöhung bereits im September erwarteten, sofern sich die Inflationsaussichten nicht deutlich verbessern. Die Sprache betonte, dass die Pause nicht auf ein Ende der Anhebungen hinweiste, eine Nuance, die seither im Marktpreisgestaltung zunehmend Relevanz erlangt hat.
Die Marktanteilnahmen für eine Erhöhung um 25 Basispunkte im September, durch die die Leihhilfeszinsrate von 2,25 auf 2,50 % steigen würde, sind mittlerweile nahezu vollständig preisgegeben. Die Entscheidung hängt von drei Faktoren ab: der Inflation in der Eurozone bei knapp 3 % gegen einem Ziel von 2 %, den konstanten Energiekostendruck infolge der Spannungen im Nahen Osten sowie dem Belegen wirtschaftlicher Widerstandsfähigkeit trotz der geopolitischen Risiken.
Die jährliche Inflation im Euro-Raum beschleunigte sich im Juli auf 2,9 Prozent von 2,8 Prozent im Juni, was grösstenteils auf die Energiekosten zurückzuführen ist, die um 10,0 Prozent gegenüber dem Vorjahr zugenommen haben. Die Kerninflation stieg auf 2,5 Prozent, während die Inflation im Dienstleistungssektor leicht auf 3,3 Prozent stiegen. Der Anstieg war breit gestreut: Deutschland wuchs um 2,8 Prozent, Frankreich um 2,4 Prozent, Spanien um 3,8 Prozent und die Niederlande um 2,9 Prozent. Italien legte leicht auf 2,9 Prozent zu.
Die Entscheidungsbehörden der EZB, darunter die Exekutivpräsidentin Isabel Schnabel, haben angemerkt, dass künftige Entscheidungen von den einfliessenden Daten abhängen werden, was die Möglichkeit weiterer Anpassungen ab September offen lässt. Der Wachstumskurs des Geschäftsbereichs Unternehmenskredite im Euroraum beschleunigte sich im Juli auf 4,4%, das schnellste Tempo seit drei Jahren, was die Notwendigkeit einer strafferen Geldpolitik verstärkt.
Für EUR/USD bietet die vollständig preisgekürzte Zinserhöhung für September keinen unmittelbaren Aufwärtstrend, da der Schritt bereits erwartet wurde. Der Fokus gilt nun der Orientierung der ECB, ob September die letzte Zinserhöhung oder der Beginn eines lang andauernden Straffungskurses bedeutet – eine Unterscheidung, die die Entwicklung des Paar massgeblich beeinflussen könnte, bevor die Sitzung am 9. und 10. September beginnt.
