Die Aktienpositionierung in den USA hat sich in der vergangenen Woche abgeschwächt, da sich die Investorenströme von der Akkumulation zur langfristigen Liquidation und neuen Short-Positionen verschoben haben, so die Strategen von Citi. Die Umkehr hat die bruttoen Risikosenkung und die Entweichung des vorherigen Momentum-Supports in den wichtigen US-Indexen bewirkt, wobei der Nasdaq den stärksten Rückgang erlebte und sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq wieder auf neutrale Werte zurückgeholt wurden.
Die Aggregatpositionierung bleibt konstruktiv, doch das sinkende Bruttoexponen signalisiert eine verminderte Beteiligung der Investoren. Der Russell 2000 fällt als Ausnahme heraus, da die lange Exposition nahe dem Drei-Jahres-Hoch steht. Die Strateginnen und Strategen warnten, dass die Risiken durch Gewinnmitnahmen steigen könnten, wenn sich das bearische Momentum fortsetzt.
In Europa ist die Positionierung relativ zu anderen entwickelten Märkten weiterhin stärker und wird als"mild bullish"und "wenn man sich an die Neutralität erinnert"ordnet. Die jüngsten Flüsse wurden von neuen Kurzpositionen im EuroStoxx und im DAX sowie von erhöhten Langpositionen in europäischen Banken und im FTSE angetrieben. Der deutsche DAX steht unter taktischem Risiko, da profitable Langpositionen mit tiefen langfristigen Kurzpositionen koexistieren, was asymmetrische Strömungen zur Folge hat.
Die Positionierung in Asien zeigt gemischte Signale. Der südkoreanische Aktienindex KOSPI spiegelt einen Mix von Flüssen wider, einschließlich Short-Coveringeinsätzen anstatt durchgehenden Kaufsignalen. Sowohl der Nikkei als auch der KOSPI weisen relativ große Short-Positionen auf, was zu Volatilitätsrisiken aufgrund von Einschätzungsverzögerungen führen könnte.
Citis Analyse folgt einer Zeit des erhöhten Optimismus auf den US-amerikanischen Märkten, während der S&P 500 seit November 2023 starke Gewinne verbucht hat. Die Tech Titans-Strategie innerhalb von InvestingPro hat diesen Zeitraum mit einer überdoppelten Performance gegenüber dem Index überschritten und führt z. B. auf frühere Gewinner wie Siemens Energy (+231,5 %) und Sandisk (+189 %) zurück.
Die Strategen bemerkten, dass die derzeitige Situation "ein fortlaufendes Risiko erhöhter Volatilität durch Währungsabverkäufe oder verstärkte Gewinnrealisierung mit sich bringt", und fügten hinzu, dass der Übergang hin zu einem selektiveren und zerbrechlichen Risikoumfeld die Unsicherheit für die Investoren vergrößert.
