Bernstein hat den Schweizer Hörgerätehersteller Sonova und das Augenheilkundeunternehmen Alcon als seine besten europäischen Medizintechnikaktien für das zweite Halbjahr benannt und dabei auf sich verbessernde Fundamentaldaten in beiden Unternehmen hingeweisen, da der Sektor ein schwieriges Jahr erlebt hat.
Die europäische Medizintechnik legte im Jahr 2026 ein "blutiges Jahr" zurück, da nur Demant und Sonova die Stoxx 600 übertrafen, da die Premium-Bewertung des Sektors verschlechtert wurde, so die Firma.
Bernstein hat Sonova zu seiner kurzfristigen Topauswahl gekürt und hat das Unternehmen mit einer "outperform"-Rating sowie einem Kursziel von CHF 275 eingestuft. Das Unternehmen ist weltweit Marktführer im Segment der Hörgerätevertrieb mit einem Marktanteil von rund 25 % im 7,7-Milliarden-Dollar-Markt und wird im Verlauf der H1 2026/27 ein starkes Wachstum präsentieren.
Bernstein führt eine H1-WoLV-Gewinnsteigerung von 10,1 % auf der Basis eines Konsensprognoses von 8 % sowie eine organische Wachstumszahl von 6,5 % im Vergleich zum Konsens von 4,9 % für das Konzern auf. Der Bullen-Szenario stützt sich auf die Stärke durch den Launch der EON Sphere, Marktanteilszuwächse bei Costco, wo das von Infinio basierte Gerät im März 2026 in den Kanal eingeführt wurde, und auf sieben Monate der günstigen Marktlage bei den Verkaufszahlen für die Hörgeräte von Virto R. Die Firma erwartet auch einen starken H2-Sprung im Geschäftsbereich Cochlear Implant und eine steigende M&A-Beitragsquote im Einzelhandel, da die Rivalen Demant und Amplifon weiterhin finanziell stark eingeschränkt sind. Ungefähr zur Hälfte liegen die Kern-EBIT-Schätzungen zwischen 5 und 8 % über dem Konsens für die Jahre 2026/27 bis 2028/29.
Alcon wurde zu der bevorzugten langfristigen Idee ernannt, die auch als "Outperform" eingestuft wurde, mit einem Kursziel von 76,15 CHF. Bernstein bezeichnete das Unternehmen als den dominierenden Akteur im Bereich der Augenheilkunde und belegt die führende oder die zweite Position in den meisten seiner Untermärkte.
Das Investorsentiment für Alcons intraokuläre Linsen und Verbrauchsmaterialien ist "überaus negativ" und "im Grossen und Ganzen vorübergehend", sagte das Unternehmen. PanOptix Pro hat nach der Einführung im 2. Quartal 2025 kontinuierliche Zuwächse erzielt, und ein ähnliches Muster wird auch bei Vivity Pro im Jahr 2027 erwartet, obwohl die Einführung von Johnsons & Johnsons PureSee den US-Markt bis ins 3. und 4. Quartal 2026E belastet.
Der prognostizierte Wachstum im Bereich Implantate soll sich bis 2027 auf 4 % beschleunigen. Die Umsatzwachstumsprognosen in konstanten Währungen liegen 38 bis 112 Basispunkte über dem Konsens für 2026E bis 2028E, wobei die Kern-ESPR- Prognosen um 1 bis 9 % höher liegen. Alcon handelt bei einem Kurs von rund 17 Mal des Gewinns für das kommende zwölfmonatige Zeitraum. Bernstein sieht darin einen attraktiven Einstiegsmoment.
