Berenberg hat die Rating-Einstufung für GB Group Plc von Kauf auf Halten gesenkt und das Kursziel von 260 Pence auf 190 Pence reduziert. Als Gründe wurden die verstärkte Konkurrenz im US-Markt für Identitätsverifikation sowie die mangelnde Transparenz im Geschäftsmodell von GBG genannt.
Die Bank passte auch ihre Prognose zum Umsatzwachstum im Fiskaljahr 2027 von mittlere einstelligen Prozent auf 1% bis 3% an, nachdem GBG am 14. August eine ungeplante Aktualisierung veröffentlichte, die die Erwartungen für das Gesamtjahr nach unten korrigierte. Die guidance für die Operating Margin wurde auf rund 21% angepasst, gegenüber einem früheren Bereich von 21% bis 22%, wobei lediglich 42% des Fiskaljahr-2026-Umsatzes auf termingebundenen Abonnements beruhten.
Berenberg senkte seine mehrjährigen Schätzwerte für GBG: Der Umsatz im Fiskaljahr 2027 wurde um 3% reduziert, im Fiskaljahr 2028 um 5% und im Fiskaljahr 2029 um 7%. Auch die geschätzten Adjusted Operating Profits wurden gesenkt – um 7% für das Fiskaljahr 2027, um 6% für das Fiskaljahr 2028 und um 10% für das Fiskaljahr 2029.
Die Bruttomarge von GBG ist von 77,4% im Fiskaljahr 2018 auf 69,5% im Fiskaljahr 2026 zurückgegangen, während die Free-Cash-Flow-Yield für das Fiskaljahr 2027 auf 9,3% prognostiziert wird. Die Aktien schlossen am 1. September bei 160 Pence, was das Unternehmen auf eine Bewertung von 381 Millionen Pfund Sterling bringt.
Die Analysten hoben den Wettbewerbsdruck durch den US-Konkurrenten Socure hervor, der im zweiten Quartal 2026 einen wiederkehrenden Jahresumsatz von 364 Millionen Dollar meldete, was einem Plus von 63% im Jahresvergleich entspricht. Zudem verzeichnete Socure eine Logo-Churn-Rate von 0,01% sowie eine Net Dollar Retention von 133%.
