Berenberg senkte die Einschätzung für GB Group Plc auf "halten" von "kaufen", da es zu einer erhöhten Kundenabwanderung in den USA und einem zunehmenden Wettbewerb durch Socure, einen Wettbewerber für Identitätsüberprüfungen, kommt.
Die Bank senkte GBGs Kursziel von 260 Pence auf 190 Pence und reduzierte ihre Prognose für den Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2027 von 1% bis 3% auf die vorherige Schätzung im einstelligen Bereich. Berenberg änderte auch seine Prognose für die bereinigte Operating Margin auf etwa 21%, von einem vorherigen Intervall von 21% bis 22%.
Die Analysten senkten die Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2027, 2028 und 2029 für die GBG um 3 %, 5 % und 7 % entsprechend. Die bereinigten Gewinnmargenenprognosen wurden für die gleichen Zeiträume um 7 %, 6 % und 10 % gesenkt. Der freie Cashflow-Rendite für das Geschäftsjahr 2027 wird jetzt auf 9,3 % geschätzt.
Die Aktien der GBG geschlossen am 1. September bei 160 Pence und bewerteten das Unternehmen auf 381 Mio. £. Der Bruttomargen des Unternehmens ist von 77,4 % im Finanzjahr 2018 auf 69,5 % im Finanzjahr 2026 gesunken und spiegelt den Wettbewerbsdruck für die Preisgestaltung wider.
Berenberg stellte fest, dass nur 42 % der Umsätze von GBG im Geschäftsjahr 2026 aus terminbasierten Abonnements stammten, was die Sichtbarkeit auf die langfristige Leistung begrenzt. Die Bank heuerte die schnelle Entwicklung von Socure hervor, bei der die jährliche wiederkehrende Einnahmen im zweiten Quartal 2026 um 63 % gegenüber dem Vorjahreswert auf 364 Millionen US-Dollar anstiegen, gleichzeitig mit einem nahezu unveränderlichen Logo-Austritt und einer Nettoverbleibensquote von 133 % in US-Dollar.
Die Berenberg-Analysten stellten fest, dass die Kombination aus hohem US-Aufwandsverlust und begrenzter Einsicht in GBGs Geschäftsmodell es schwierig macht, sowohl die Wachstumsbeschleunigung als auch den Margenausbau in nächster Zukunft zu erreichen.
