Dos empresas farmacéuticas suizas de mediana capitalización están captando el interés renovado de los inversores de valor después de una conjunción de valoraciones rebajadas, crecimiento proyectado de las ganancias y ajustes por parte de los analistas. Basilea y Siegfried, ambas cotizadas en Suiza, se cotizan a ratios precio/ganancias de 16,5 veces los resultados estimados para 2027, por debajo de sus promedios a largo plazo y por debajo de los de empresas de mayor tamaño como Roche y Novartis.
Basilea, una biotecnológica especializada en antibióticos y antifúngicos, ha visto cómo sus acciones han apreciado más del 21 % en las últimas semanas tras presentar sólidos resultados del semestre que han aliviado las preocupaciones sobre la próxima pérdida de exclusividad para su fármaco antifúngico Cresemba. La patente estadounidense de Cresemba vencerá en el cuarto trimestre de 2027, mientras que la protección en Europa terminará en la segunda mitad de 2028. Los analistas ahora esperan un crecimiento de las ventas de aproximadamente el 14 % en 2027 y un crecimiento de los beneficios por acción del 21 %, frente a una baja de un 35 % realizada el año anterior. La cartera del grupo incluye Fosmanogepix y Ceftibuten-Ledaborbactam, con los ensayos de fase 3 de la empresa en los Estados Unidos para la candidiasis invasiva y la aspergilosis que están avanzando según lo previsto. El director ejecutivo, David Veitch, destacó un modelo de pipeline replicable que aprovecha las asociaciones y la financiación no dilutiva, con el objetivo de generar ingresos máximos por producto de entre 0,5 y 1 billón de francos suizos por fármaco sin la competencia directa de los grandes grupos farmacéuticos.
Siegfried, una organización de desarrollo y fabricación de contratos especializada en ingredientes activos y formas de dosificación, ha enfrentado presión junto con pares como Lonza y Bachem tras el ciclo de desabastecimiento posterior a la pandemia en la industria farmacéutica. El apalancamiento neto de la compañía se sitúa en 1,5 veces el EBITDA, y el rendimiento del flujo de caja libre se volvió positivo en un 0,3% el año pasado después de un decrecimiento en 2025. Los analistas prevén un crecimiento del 17% en los ingresos de 2027 y un crecimiento del EPS del 26%, con Deutsche Bank señalando que la empresa sigue en camino de alcanzar los objetivos de 2026 y anticipando un crecimiento orgánico mejorado en 2027. Dos tercios de los analistas que cubren a Siegfried clasifican la acción como una compra, con un objetivo de precio promedio de 99 CHF, lo que implica un potencial de ganancias superior al 38% respecto de los actuales 71,80 CHF.
Ambas empresas se benefician de las revisiones al alza de los resultados. Las previsiones de EPS de Basilea para 2027 mejoraron desde una reducción del 35% hace un año hasta un descenso del 20%, mientras que las previsiones de Siegfried cambiaron del 3,3% a un aumento del 3,2%. Por el contrario, se espera que Roche y Novartis aumenten sus EPS del 14% y el 24%, respectivamente, pero cotizan con múltiplos futuros más altos del 16,7, por encima de sus medias a largo plazo.
Los inversores deben tener en cuenta los riesgos. La valoración de Basilea aún podría reflejar un valor trampa si los sucesores de los dispositivos en desarrollo no compensan el vacío de ingresos por Cresemba después de 2028, y algunos estudios proyectan un EPS de 2028 de tan solo 1,94 francos suizos bajo un escenario desfavorable. La compañía no tiene ningún deuda y genera un rendimiento del flujo de efectivo libre del 7,7 %, lo cual ofrece flexibilidad para la expansión de los dispositivos en desarrollo o para los rendimientos de los accionistas, aunque los dividendos actualmente no tienen prioridad. El bajo rendimiento de dividendos de Siegfried podría decepcionar a los inversores enfocados en el ingreso si la acción sigue dentro de un rango limitado.
