S&P Global Ratings revisó su perspectiva sobre Constellation Software a positiva desde estable, afirmando la calificación crediticia BBB de la empresa. Este cambio refleja el progreso en la reducción de la deuda y la generación sostenida de flujo de caja.
El apalancamiento neto de la empresa, ajustado por S&P, disminuyó a 1,1 veces el EBITDA durante los 12 meses hasta el 30 de junio de 2026, frente a 1,7 veces en 2023. El flujo operativo libre de efectivo aumentó hasta aproximadamente 2,5 mil millones de dólares en 2025, desde 1,6 mil millones de dólares en 2023, y se prevé que sea de 2,8 mil millones de dólares en 2026. El gasto en adquisiciones se pronostica en 2,6 mil millones de dólares para el año en curso, con un flujo de caja libre que supera los gastos desde 2024.
Constellation realizó cuatro adquisiciones superiores a 100 millones de dólares en el primer semestre de 2026, entre otras Derby Soft y Synchronoss. La empresa posee participaciones minoritarias del 24,8% en Assecco y del 12,7% en Sabre. Sus operaciones abarcan más de 100 verticales, sin que ningún cliente contribuya con más del 2% de los ingresos.
El mantenimiento y los ingresos recurrentes representan ya casi el 75% de los ingresos consolidados, frente al 70% de hace dos años, gracias a una retención de clientes superior al 90%. Se espera que los ingresos por mantenimiento crezcan a una tasa media del 5% al año, motivada por los aumentos de precios y los nuevos productos complementarios.
S&P indicó que la calificación podría elevarse durante los próximos 12 a 24 meses si el apalancamiento se mantiene en, o por debajo, de 1,5 veces después de las adquisiciones financiadas con deuda o si los márgenes de EBITDA se amplían considerablemente. El outlook podría cambiar a estable si el apalancamiento supera 1,5 veces debido a una gestión más agresiva de negocios o a un desempeño operativo más deficiente.
