HSBC ha revisado sus calificaciones de las existencias de petróleo, mejorando las de BP y TotalEnergies a Compra, lo que refleja una perspectiva más optimista sobre los precios de las materias primas y las utilidades del sector. El banco mantuvo las calificaciones de Buy de Shell y Chevron, mientras que rebajó la de OMV a Reducir. Estos cambios se deben a las previsiones actualizadas de los precios del crudo Brent y del gas natural, junto con las proyecciones revisadas de las utilidades y el flujo de caja del sector energético.
HSBC elevó su suposición de precios del crudo Brent para 2026 a 90 dólares el barril, desde 80 dólares, y su pronóstico para 2027 a 85 dólares, desde 65 dólares. La revisión refleja las expectativas de una recuperación gradual del flujo de petróleo por el Estrecho de Ormuz. En el caso del gas natural, el banco aumentó su pronóstico de precios de la segunda mitad de 2026 para el índice TTF a 22,5 dólares por millón de unidades térmicas británicas, desde 16,7 dólares, y su pronóstico para 2027 a 17 dólares, desde 12 dólares. Estos ajustes se traducen en estimaciones de ganancias por acción (EPS) y flujo de caja por acción más amplias para todo el sector, con un aumento promedio del 19% para 2026, el 65% para 2027 y el 33% para 2028, y un aumento promedio del flujo de caja del 12%, el 30% y el 14% respectivamente. Las revisiones son particularmente pronunciadas para las empresas petroleras internacionales, que se benefician de sus operaciones diversificadas en exploración y explotación, refinación y comercio.
El objetivo de precio de BP se elevó a 640 peniques, desde 570, lo que implica un 18% de margen de apreciación. El banco argumenta que las acciones de BP se cotizan con un 26% de descuento respecto al EV/DACF de 2027 en comparación con Shell y TotalEnergies, y su objetivo supone que esta brecha se reduce a la mitad. El repunte también refleja la menor presión estratégica sobre BP para desinvertir activos, ya que se espera que los esfuerzos de reducción del apalancamiento dependan menos de las ventas de activos en un entorno de precios del petróleo más altos. Los analistas advierten de que BP puede no volver a realizar recompra de acciones hasta 2028, a menos que la dirección adopte una definición de endeudamiento más permisiva.
TotalEnergies elevó su objetivo de precio a 93 € desde 80 €, lo que supone un potencial de mejora del 18,4%. El aumento se debe a una apreciada sobrevaloración en comparación con el precio de Shell y a un posible aumento de la actividad de recompra. Además, el objetivo de precio de Chevron también se incrementó a 250 $ desde 218 $, y HSBC espera que su ritmo anual de recompra se eleve a 15.000 millones de $, frente a los 10-12.000 millones de $ anteriores. Chevron destaca por tener la menor exposición al Medio Oriente entre las cinco supermayorías.
Shell y Repsron mantuvieron la calificación de Compra, mientras que Eni, Equinor, Galp y ExxonMobil se mantuvieron en Soporte. La valoración de Eni se consideró razonablemente justificada tras el sólido rendimiento hasta la fecha, lo que hace que sus acciones estén adecuadamente valoradas. OMV fue degradada a Reducir. En general, HSBC asume mayores dividendos de los accionistas de la mayoría de las empresas, excepto de Exxon y BP, con los objetivos revisados que implican un aumento medio de 12% a nivel sectorial y de 21% para las acciones consideradas Compra.
