Los precios del oro han aumentado a pesar de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos más elevados, apoyados por el debilitamiento del dólar y las persistentes presiones inflacionistas. El índice de precios del gasto de consumo personal aumentó un 3,7% interanual en julio, mientras que el índice PCE subyacente se incrementó un 3,3%, muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Los mercados de derivados ahora asignan un 40% de probabilidad a un aumento de tipos en septiembre, lo que supone una disminución respecto a las expectativas iniciales de dos aumentos, mientras los datos económicos decepcionan.
La incapacidad del dólar para mantener sus ganancias en medio de los esfuerzos del Tesoro para controlar los rendimientos de los bonos ha alimentado un cambio hacia activos alternativos. Durante los últimos cinco días, los fondos cotizados en bolsa (ETF) centrados en el oro y el bitcoin atrajeron unos 7.000 millones de dólares en entradas, con casi la mitad dirigidas al producto respaldado por oro de State Street Investment Management. El análisis pone de relieve una «traderia de devaluación», en la que los inversores reducen su exposición a las divisas y los bonos para favorecer los metales preciosos y las criptomonedas ante las preocupaciones sobre la credibilidad de la política estadounidense.
Natixis ha elevado su pronóstico para los precios del oro para finales de 2026 de 4.600 a 5.000 dólares por onza, citando señales tempranas de la subida del metal, incluso antes del anuncio del Departamento del Tesoro sobre las compras de bonos a largo plazo. La firma atribuye el impulso alcista a una serie de informes económicos débiles en Estados Unidos que modificaron las expectativas del mercado de futuros. TD Securities señala que los metales preciosos se están estabilizando en rangos de venta más altos, pero advierte contra sobrevalorar el potencial de máximos récord, apuntando a las recientes correcciones de precios antes de los discursos clave del simposio de Jackson Hole.
