Un fuerte desplome en los mercados de bonos mundiales se profundizó el miércoles mientras los precios del petróleo aumentaban, las preocupaciones fiscales aumentaban en las principales economías y los riesgos geopolíticos alimentaban la inquietud de los inversores.
Los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años en Japón ascendieron por encima del 3% por primera vez en tres décadas, mientras que los rendimientos del Bund alemán alcanzaron su nivel más alto desde 2011 y los bonos británicos se ubicaron en niveles no vistos desde 2008. En los Estados Unidos, el rendimiento del Tesoro a 10 años se situó cerca de máximos de 19 años en 4,7961%, y el rendimiento a dos años también se elevó cerca de un máximo de 18 meses en 4,3897%. El petróleo bruto Brent se cotizó a un máximo de un mes de 95,09 dólares, con un alza del 0,46%.
Los analistas atribuyen este desplome a una confluencia de factores, entre ellos la presión continua al alza en los precios de la energía provocada por las tensiones en Oriente Medio, los crecientes temores sobre los niveles de deuda pública en Europa y Japón, y la mayor emisión por parte de las principales empresas tecnológicas que buscan capital para infraestructuras de inteligencia artificial. Algunos operadores del mercado han descrito la venta como "ordenada", aunque refleja las ansiedades más amplias sobre la sostenibilidad fiscal.
En Japón, la Primera Ministra Sanae Takaichi se enfrenta a la presión mientras el país se enfrenta con su primera rentabilidad de 10 años inferior al 1% en tres décadas. Naka Matsuzawa, jefa de estrategia macro de Nomura Securities, observó que el movimiento por encima del 3% marca un cambio significativo en los costes de endeudamiento globales. Por su parte, en Europa, los precios del gas natural han alcanzado su máximo nivel desde principios de 2023, agravando la presión inflacionaria.
En los Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha enfatizado la estabilidad de los precios como primera prioridad del banco central, dejando de lado las preocupaciones del mercado laboral a pesar de la disminución constante de los puestos de trabajo no agrícolas mensuales desde marzo. Los operadores están estableciendo un precio aproximado de un 70 % de probabilidad de que se lleve a cabo un aumento de tipos tras la próxima reunión del Banco Central Europeo, aunque los datos sobre el empleo que se publicaran en los próximos días podrían tener un impacto menor en comparación con las lecturas de la inflación.
La política fiscal sigue siendo un punto de fricción clave. El nuevo gobierno de Reino Unido, liderado por el primer ministro Andy Burnham, está previsto que presente su presupuesto en octubre, mientras que Francia se prepara para debates envetrados sobre su próximo plan fiscal. Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de State Street, destacó la falta de catalizadores positivos, citando los anuncios breves de presupuestos en Europa como un posible catalizador de una mayor volatilidad.
Ed Yardeni, de Yardeni Research, que acuñó el término "vigilantes de bonos" en la década de 1980, advirtió de que el aumento de los déficits puede provocar mayores rendimientos, a menos que los responsables políticos actúen. Sugirió que si los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años superaran el 5%, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, podría responder emitiendo deudas de plazos más cortos para comprar bonos con plazos más largos.
La venta también ha sido exacerbada por el aumento de la emisión de bonos por parte de las principales empresas tecnológicas, o "hiperescala", mientras recaudan capital para financiar la expansión de la inteligencia artificial. Esta competencia por el capital de los inversores ha intensificado la presión sobre los mercados de deuda soberana ya tensos por los déficits fiscales y los riesgos geopolíticos.
Los estrategas del mercado de Saxo y de Vantage Point Asset Management en Singapur compartían preocupaciones sobre la sostenibilidad de los niveles actuales de rendimiento, y Charu Chanana de Saxo advirtió de que la combinación de la inflación de la energía, los desequilibrios fiscales y la inestabilidad geopolítica crea un marco difícil para los inversores en activos fijos.
