El euro descendió a niveles mínimos de la sesión por debajo de 1,16 frente al dólar, ya que la moneda única se vio under pressure por una caída del franco, ventas minoristas alemanas más débiles de lo esperado y los precios del petróleo que aumentaron antes de los datos sobre la inflación de la eurozona.
Las ventas minoristas alemanas cayeron un 3,4 % en julio, la caída más pronunciada en más de cuatro años y notablemente inferior al aumento del 0,4 % previsto. Este descenso pone de manifiesto la debilitación de la demanda de los consumidores en la mayor economía de Europa y complica el proceso de cálculo de la política del Banco Central Europeo, ya que se prevé que la inflación se acelere hasta el 3,3 % en agosto, frente al 2,9 % registrado en julio.
Una lectura de la inflación superior a la anticipada podría reforzar las expectativas de un aumento de tipos por parte del BCE este mes, aunque el aumento de los precios del petróleo (con el crudo Brent nuevamente por encima de los 90 USD el barril, más del 6 % con respecto a los mínimos de la semana pasada) podría exacerbar las preocupaciones sobre el crecimiento. El euro enfrenta ahora fuerzas contrarias: la inflación que favorece una política más restrictiva frente al crecimiento más lento que pesa sobre el clima de opinión.
El dólar, por su parte, se ha reforzado debido a los rendimientos superiores de los bonos del Tesoro estadounidense y al tono más agresivo de los funcionarios de la Reserva Federal. Los mercados están valorando una probabilidad de aproximadamente un 65 % de una subida de tipos en septiembre, frente al nivel de la semana pasada. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio también han reforzado al dólares gracias a la demanda de refugio, mientras que los precios elevados del petróleo aumentan los riesgos de inflación en Estados Unidos.
La atención ahora se centra en el informe de ocupados no agrícolas de Estados Unidos del viernes. Después de la contracción inesperada de 23.000 empleos en julio, un repunte reforzaría las expectativas de un aumento de la tasa de interés en septiembre y podría ampliar las ganancias del dólar.
El análisis técnico sugiere que el par EUR/USD sigue limitado por debajo de la zona de resistencia de 1,17 tras su recuperación del mínimo de 1,1350. Si bien el par se mantiene por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, los últimos máximos inferiores indican que el momentum se ha debilitado. Un movimiento sostenido por encima de 1,1650 y luego de 1,17 indicaría un máximo más alto y potencialmente abriría el camino hacia 1,18 y 1,1850. En sentido descendente, una ruptura por debajo de la EMA de 200 días cerca de 1,1565 y la EMA de 50 días cerca de 1,1550 debilitaría la estructura, trayendo 1,15 y 1,1350 a la vista.
Al otro lado del Pacífico, USD/JPY se aproxima al nivel crítico de 160 mientras que el yen se devaluaba pese a que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés de 10 años subían al 3%, su nivel más alto desde 1996. Habitualmente, los rendimientos japoneses más altos podrían apoyar al yen, pero la fuerte posición del dólar en general es actualmente más fuerte que ese efecto.
El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, ha defendido públicamente un yen más fuerte, y Japón y los Estados Unidos han reafirmado la coordinación con respecto a los movimientos de divisas ordenados. Esto ha aumentado la especulación sobre una posible intervención si USD/JPY se mueve significativamente por encima de 160. La trayectoria política del Banco de Japón sigue siendo una incertidumbre clave, ya que los mercados esperan cada vez más un aumento de tipos en septiembre, ante la creciente presión sobre el gobernador Ueda para que aumente aún más el endurecimiento monetario.
Por ahora, la diferencia de tipos de interés sigue favoreciendo al USD/JPY, con mayores rendimientos en EE. UU., precios de petróleo más firmes y la postura gélida de la Fed que pesan sobre el yen. Los datos de empleos del viernes podrían ser decisivos: un reporte robusto reforzaría las expectativas de tasas más altas en Estados Unidos, mientras que un dato más débil de lo esperado podría aliviar la presión sobre el yen.
