Un estudio de Deutsche Bank sugiere que unirse al índice DAX de las mejores empresas de Alemania puede ofrecer ventajas a largo plazo limitadas para las acciones, a pesar de los incrementos de liquidez a corto plazo. El análisis, que abarca los rebalanceos históricos, muestra que las empresas agregadas al índice obtuvieron resultados peores que el DAX en un 2% el día del rebalanceo y en un 8% durante el año siguiente.
Solo 16 de los 41 nuevos entrantes (un 39%) superaron al índice en su primer año como miembros, según los datos del banco. Los analistas de Deutsche Bank señalaron que las acciones suelen registrar una subida antes de la inclusión, pero luego se retrasan. "La inclusión en el DAX no es tan beneficiosa para el rendimiento de los precios de las acciones como uno podría esperar", comentó Carolin Raab, analista principal. "Como las compañías suelen subir de precio antes de la inclusión en el índice, sus acciones suelen desempeñar peor una vez que se alcanza la inclusión".
El estudio también destaca un conflicto de liquidez. Los volúmenes de operaciones de las empresas que se unen al índice aumentan en un 15 % de media, mientras que los de las que se van disminuyen en el mismo margen. Sin embargo, Deutsche Bank concluyó que las mejoras de la liquidez no se traducen en un rendimiento superior sostenido.
Los patrones de rendimiento difieren considerablemente para las empresas excluidas. Las acciones que salen del DAX obtuvieron un rendimiento inferior en un 33% el año anterior a la exclusión y en un 14% el año después, según el análisis. Las empresas que abandonan el índice suelen seguir teniendo mala acogida entre los inversores.
Los resultados se producen antes de la próxima revisión trimestral por parte de STOXX, el proveedor de índices, programada para el 3 de septiembre. Los cambios en el DAX, MDAX y otros índices entrarán en vigor el 21 de septiembre. Las decisiones de inclusión mediante vía rápida deben finalizarse el 31 de agosto.
Lufthansa sigue siendo un candidato para volver a entrar después de que su clasificación descendiera por debajo de Fresenius Medical Care debido a un incremento de la flotabilidad libre de esta última. Deutsche Bank estima que Lufthansa se encuentra justo por debajo del umbral de entrada rápida, y que sus perspectivas dependen de los movimientos del precio de sus acciones antes del 31 de agosto. Los actuales miembros del DAX, Zalando y Scout24, se sitúan entre los dos más bajos del índice y siguen muy por encima del umbral automático de exclusión, aunque ambos pueden verse relegados al MDAX si Lufthansa califica para la entrada rápida.
