Las principales criptomonedas, incluido Bitcoin, extendieron su rebote esta semana, con el activo digital más grande aumentando un 25% en su ganancia semanal más fuerte desde 2021, alcanzando los $78,500. La subida siguió un período prolongado de subdesempeño relativo a activos tradicionales como el oro y las acciones, que habían superado a los tokens digitales desde el inicio del año.
Ethereum y Ripple lideraron las ganancias entre las principales tokens, con aumentos del 31% y 55%, respectivamente. El memecoin Pump.com registró un aumento de más del 100%, un movimiento que se pareció a patrones de un similar auge dos años atrás que precedió a una corrección abrupta. Los participantes en el mercado notaron que si bien la volatilidad de los memecoins sigue siendo un rasgo de los ciclos criptográficos, el rebote general parecía estar respaldado por fundamentos más sólidos.
La demanda institucional aumentó, con 13 ETF criptográficos listados en EE. UU. registrando flujo neto de $1.92 mil millones en la semana pasada, la mayor cantidad semanal desde principios de octubre de 2023, según datos de Bloomberg. Los analistas atribuyeron los flujos a un renovado interés de los inversores en Bitcoin después de planes de EE. UU. para aumentar las compras de bonos a largo plazo, que se espera que reduzcan las tasas de interés y apoyen activos de riesgo. Una apretada también contribuyó al impulso hacia arriba, ya que los traders cerraron posiciones pesimistas.
La firma de investigación CryptoQuant destacó que el rebote ocurrió sin el aumento típico de posiciones con préstamos que a menudo preceden a correcciones. La participación de capital con préstamos en el mercado alcanzó su punto máximo el 14 de agosto, antes de declinar a medida que los precios aumentaban desde el 19 de agosto. CryptoQuant señaló que los rebotes impulsados por dinero prestado tienden a revertirse abruptamente cuando ocurren liquidaciones, mientras que flujos de capital frescos sin un aumento de deuda sugieren una base más sostenible.
Los analistas de Bitunix advirtieron que la sostenibilidad del rebote puede depender de condiciones macro más amplias, incluidas las tasas de interés a largo plazo de EE. UU., la trayectoria del dólar y la liquidez global. Notaron que si las tasas de interés a largo plazo siguen siendo suprimidas por las compras de bonos a largo plazo del Tesoro, el dólar sigue siendo débil y los flujos de ETF continúan, Bitcoin podría mantener su impulso. Sin embargo, los riesgos permanecen si los niveles de deuda de EE. UU. aumentan y las presiones inflacionistas persistentes impulsan las tasas de interés a largo plazo más altas, lo que podría forzar la Reserva Federal a adoptar una postura política más restrictiva que podría afectar a los activos criptográficos de alta beta.
Los mercados de opciones reflejaron expectativas de volatilidad más altas, con la volatilidad implícita de 30 días de Bitcoin aumentando de 35% a 42% y la de Ethereum de 46% a 53%. La volatilidad realizada se acercó a los niveles implícitos, indicando que los traders están pagando por movimientos de precios reales en lugar de cubrirse. La posición se mantuvo sesgada hacia las opciones de compra, con un 63% más de opciones de compra que opciones de venta negociadas en Bitcoin esta semana. La participación abierta se concentró en opciones de compra con precios de ejercicio de $70,000 y $80,000, que sumaron $1.4 mil millones, mientras que las opciones de venta con $60,000 sumaron $1.3 mil millones.
Gracie Lin, CEO de OKX, señaló que si bien se registraron flujos netos semanales en cada día de negociación, la sostenibilidad del rebote seguía siendo incierta, especialmente después de un movimiento de precio tan fuerte en Bitcoin. La toma de beneficios podría surgir como un viento de cola a corto plazo.
