Analysten atribuieren den kürzlichen Ausbruch von Bitcoin aus seinem Handelsbereich nicht den weitreichenderen makroökonomischen Themen, sondern den regulatorischen Entwicklungen in den Vereinigten Staaten. Diese Ansicht unterscheidet sich von den traditionellen Narrativen, die die Preisbewegungen von Bitcoin mit einer Wertverringerung von Währungen oder mit Inflationsabsicherungen in Verbindung bringen, wobei die Preisaktionen hinter der Ankündigung der Rückkaufaktion durch das US-Treasury zurückbleiben und Ether Bitcoin in der Rallye übertreffen.
Gautam Chhugani, Senioranalyst von Bernstein, nannte die Entscheidung des US-Treasuriamtes, langfristige Anleihen zurückzukaufen, als einen wesentlichen Katalysator. Chhugani bemerkte, dass die zuvor im Markt bestehende Apathie gegenüber Kryptowerten auf eine Verschärfung der Rahmenbedingungen nach geopolitischen Spannungen sowie auf eine Verschiebung der Liquidität in den Sektoren künstlicher Intelligenz und Halbleiter zurückzuführen sei. Während jedoch die Investitionen in künstliche Intelligenz verstärkt die Schuldenmärkte erschließen, könnte eine ausgeweiteten Liquidität sich wieder auf Bitcoin als Schutzmaßnahme konzentrieren.
Todd Ault, Gründer von Ault Blockchain, betonte die Bedeutung des regulatorischen Schwungs, insbesondere die Unterstützung des Präsidenten Trumps für den CLARITY Act. Die Gesetzgebung, die im September 15 zum Abstimmungstermin vorgesehen ist, wird als entscheidender Schritt für die Einführung von Kryptowährungen in den USA betrachtet. Ault sagte, dass die Marktteilnehmer das potenzielle langfristige Ausmaß dieser regulatorischen Veränderung zu erkennen begonnen haben.
Ethers bessere Performance im Vergleich zu Bitcoin wurde von Chhugani auf die exposierung für stablecoins, Tokenisierung und die Einführung von Vermögenswerten in der Realität zurückgeführt. Die Daten von Bernstein zeigten, dass die Ausflüsse von Bitcoin-ETF zwischen Mai und Juni auf etwa 7 Milliarden US-Dollar bzw. etwa 10 % der verwalteten Vermögen erreichten. Bis zum 20. August waren die Zuzüge auf 1,1 Milliarden US-Dollar angestiegen und brachten die Gesamtwerte der ETF auf über 85 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 70 Milliarden US-Dollar im Juni.
Bernstein stellte außerdem fest, dass die liquide Mittel von Strategy derzeit 2,8 Jahre an Dividendenauszahlungen abdecken, wobei der Bitcoin-Ausstand limitiert auf 0,8% des Gesamtbestandes gehalten wird, um den Rückkauf von STRC-Wertpapieren zu unterstützen. Die Firma geht davon aus, die Bitcoin-Käufe wieder aufzunehmen, sobald der Nominale Wert von STRC auf 100 USD annähern wird.
Die Analysten von Citi warnten, dass die Nachhaltigkeit der Bitcoin-Steigerung davon abhängt, ob das sentiment die Stagnation bei den ETF-Zuflüssen umkehrt, die seit Oktober zu beobachten ist. Im Basisszenario der Bank geht man von null Netto-ETF-Zuflüssen aus und verweist auf die langfristige Unsicherheit hinsichtlich des Wertzuwachses, wenn sich die Aktivität hin zu privaten Blockchain-Plattformen verschiebt.
