Die Händler bewerten zunehmend eine länger anhaltende Energieknappheit, da die starke Beengtheit des physischen Marktes bei verfeinerten Kraftstoffen und flüssigem Erdgas (LNG) trotz der erhöhten Rohöl-Futurenspreizungen voranschreitet. Die Fördermengen durch den Hormus-Schlauch, einem kritischen Engpass für Ölexporte und Erdgasversorgung, sind nach Angaben von Tankerverkehrsdaten von Reuters auf etwa 11 Prozent des Vorkriegsniveaus gesunken.
Diesel und andere Raffinadeprodukte sind dem schärfsten Druck ausgesetzt, und die Spreads und die Verbraucherpreise steigen stark. Die Internationale Energieagentur (IEA) erwartet nun einen Rückgang des weltweiten Ölangebots um 4,3 Millionen Barrel pro Tag (bpd) im Jahr 2025, ein Abwärtsschwenk gegenüber ihrer vorherigen Prognose von einem Rückgang um 3,7 Millionen bpd. Dies würde einen Lieferdefizit von 1,27 Millionen bpd erzeugen, der den Energiekrise weiter verschärft, solange der Konflikt im Nahen Osten andauert.
Der Druck im physischen Markt steht in kontrast zur relativen Stabilität von Rohöl-Futures, die sich weiterhin auf rund 91 US-Dollar pro Barrel für Brent halten. Analysten, einschließlich Jeff Currie von Goldman Sachs, haben diese Diskrepanz hervorgehoben und festgestellt, dass Rohöl-Benchmarks die physikalischen Lieferbeschränkungen nicht vollständig widerspiegeln, die die Kraftstoffe und petrochemischen Produkte betreffen, die die Endverbraucher tatsächlich konsumieren. Die Ölexporte Irans beispielsweise sind seit August auf 294.000 Barrel pro Tag gesunken, von 1,7 Millionen Barrel pro Tag im vergangenen Jahr, während die gesamten Nahost-Exporte diesen Monat 9,5 Millionen Barrel pro Tag ausmachten, gegenüber 21 Millionen im gleichen Zeitraum 2015, laut Kpler-Daten.
Die langanhaltende Störung zwang regionale Produzenten, ihre Exporte umzulenken. Saudi-Arabien richtete die Lieferungen um und die Vereinigte Arabische Emirate (VAE) erhöhten ihre eigenen Bemühungen. Dennoch unterstreicht der jüngste Vorwurf der VAE, dass der Iran ballistische Raketen auf ihr Territorium abfeuerte, die zunehmenden Risiken für Tanker, die den Hormus-Kanal passieren. ADNOC-Tanker wurden wiederholt von iranischen Angriffen angegriffen, und geplante neue Pipelines, die Hormuz umgehen sollen, sind noch Jahre entfernt von der Fertigstellung.
Sowohl die USA als auch der Iran scheinen entschlossen, den wirtschaftlichen Schmerz des Konflikts zu ertragen, mit keinen unmittelbaren Anzeichen einer Entspannung. Bis eine Seite nachgibt, wird sich die Blockade der Öl-und LNG-Zufuhr erwartet weiter verschärfen, was die Märkte für raffinierte Kraftstoffe weiter belastet und die Spreads bei Krack gezwungen erhöht. Die revidierte Lieferprognose der IEA deutet darauf hin, dass das Defizit bestehen bleiben könnte, mit weitreichenden konjunkturellen Folgen, da die Energiekosten eine breitere Inflationsdruck erzeugen.
