Der Euro avancierte am Donnerstag auf ein Dreimonatshoch gegenüber dem Dollar und notierte zuletzt bei 1,1684, was einem Anstieg von 0,05% gegenüber dem Schlusskurs der vorherigen Sitzung von 1,1677 entspricht. Im Verlauf der europäischen Handelsrunde erreichte das Paar ein Tageshoch von 1,1711 und damit sein stärkstes Niveau seit Mitte Mai.
Der Dollar-Index fiel auf ein elfwöchiges Tief von 98,70 und unterbrach dabei sowohl seine 200-Tage-Gleittechnik als auch eine technische Untergrenze, die vom Mitte August bis anhin bestand. Der Index fiel um rund 0,82% von 99,515 am 14. August zurück, was vor allem auf einen steilen Rückgang der langlaufenden US-Staatsanleihenzinsen infolge einer überraschenden Ankündigung des Finanzministeriums zurückzuführen war.
Das Finanzministerium verdoppelte die Größe seiner länger laufenden Darlehensrückagengeschäfte, so dass die Obergrenze pro Geschäft von 2 Milliarden USD auf mindestens 4 Milliarden USD erhöht wurde, und zwar vom 9. September bis 4. November. Diese Maßnahme, die die Liquidität vom Allgemeinen Konto des Finanzministeriums erschöpft, um ausstehenden Anlagen zu kaufen, fiel mit dem Einbruch der 30-jährigen Zinsen von einem 19-jährigen Höchstwert von 5,337 % auf 5,211 % zusammen. Der 10-jährige Zins fiel ebenfalls auf 4,696 %, was den Rückgang aus dem Donnerstag teilweise wieder aufholte.
Die gestiegene Konvergenz der Geldpolitik zwischen der US-amerikanischen Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank hat auch den Wertanstieg des Euro befördert. Die Marktpreisbildung setzt eine Wahrscheinlichkeit von 84 % ein, dass die EZB am 10. September den Leitzins um 25 Basispunkte von 2,25 % auf 2,50 % erhöhen wird. Im Gegensatz dazu beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed den Leitzins auf 3,50 % – 3,75 % gelassen lässt, im selben Monat 69,9 %. Die Verringerung der Zinsdifferenz geschieht, weil die EZB den Leitzins verstärkt anhebt und nicht die Fed ihn senkt – eine strukturelle Änderung im Vergleich zu früheren Euro-Rallies.
Die Analyse deutet darauf hin, dass die Dynamik des Euro möglicherweise überkauft ist, mit einem Relative Strength Index von 73,98 und einem Preis, der 137 Pipse über dem 20-Perioden-Exponential-Moving-Average bei 1,1547 liegt. Der technische Ausblick für den Dollar bleibt dichotom: Ein entscheidender Sprung über 98,74 könnte den Index stabilisieren und den EUR/USD Richtung die unteren 1,17 US-Dollar treiben, während ein anhaltender Rückgang unter 98,00 den Weg für 1,1800–1,1840 ebnen könnte.
Die Kursänderung der EZB spiegelt sich in der veränderten Inflationsentwicklung in der Eurozone wieder. Die Kerninflation stieg im Juli auf 2,9%, während die Prognosen der ECB-Mitarbeiter für die durchschnittliche Inflation im Jahr 2026 bei 3,0% liegen, was hauptsächlich von Energiekosten angetrieben wird. Die Inflation von industriellen nichtenergetischen Produkten stieg von 0,7% auf 0,9%, was auf eine potenzielle Übertragung auf dieInputkosten der Industrieindustrie hinweist. Einige Mitglieder des Governing Council, einschließlich Olli Rehn, haben jedoch gewarnt, dass die Lohnsteigerungen weiterhin schwach sind und die Effekte der zweiten Inflationsrunde noch nicht spürbar sind.
Auf US-Seite scheint die politische Haltung der Fed eingeschränkt zu sein. Trotz der hawkishen Protokollnotizen aus der Juli-Sitzung, die zeigen, dass einige Funktionäre bereit sind, die Zinsen zu erhöhen, hat sich die Marktnachfrage nach der Reihe schwacher Wirtschaftsdaten stark verschoben. Die Einzelhandelsumsätze im Juli rückten um 0,6 % zurück, die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb des Agrarsektors sank um 23.000, und die Korrekturen von früheren Monaten ergaben insgesamt einen Abwärtsverschiebung der Arbeitsplätze um 103.000 Stellen. Auch die vorläufigen August-Aufstellung der Sentimentsumme der University of Michigan ging zurück.
Die Kombination aus leichteren US-Daten und den Liquiditätsmaßnahmen des Finanzministeriums hat die kurzfristige Aussicht des Dollars geschwächt, sodass das Euro gut aufgestellt ist, um höhere Widerstandsniveaus zu testen. Die strukturelle Verschiebung im Zinsspread sowie der überkaufte Momentum erhöhen das Risiko eines kurzfristigen Rücklaufs, es sei denn, der Support hält stand.
