Die globalen Öllager sollen bis Ende 2027 auf etwa 70 Tage Deckung sinken, zeigt eine Citi-Note, die am Donnerstag an Kunden verteilt wurde. Dieser Rückgang spiegelt den beobachteten Abbau der Lagerbestände in Höhe von rund 3 Millionen Barrel pro Tag ab, was zwischen Februar und August 2026 auf 519 Millionen Barrel belieft. Die Nachfrage übersteigt die Lieferung aufgrund geopolitischer und logistischer Einschränkungen.
Die Warnung unterstreicht die wachsenden Spannungen auf den Märkten für Raffinadprodukte, insbesondere Diesel, auf denen die Großhandelspreise in den USA um mehr als 100 US-Dollar pro Barrel über dem WTI-Rohöl gestiegen sind. Der Brent-Rohölpreis ist von den Tiefständen Anfang August nahe 80 US-Dollar auf über 93 US-Dollar pro Barrel geklettert, während der WTI-Preis von rund 75 US-Dollar auf über 86 US-Dollar gestiegen ist. Die gewichtete Raffineriemarge von Citi ist in diesem Jahr um rund 350 % auf 33 US-Dollar gestiegen und signalisiert enge Raffineriekapazitäten und erhöhte Verarbeitungskosten.
Analysten schätzen, dass sich die Vorräte der OECD bis Ende 2027 auf den Schwellenwert von 70 Tagen erhöhen könnten, die Lager in Ex-China erreichen diesen Wert Mitte 2028 und die weltweiten Lager im ersten Quartal 2029. Die Prognosen gleichen den Bedingungen aus den Ölschocks der 1970er und 1980er Jahre, als die Energiekosten etwa 8 % des BIP ausmachten – ein Schwellenwert, der mit den aktuellen Niveaus von etwa 120 USD pro Barrel etwa entspricht den All-in-Preisen oberhalb von 200 USD pro Barrel.
Citi warnte, dass sofortige Probleme bereits bei Raffinierprodukten offensichtlich sind und warnte, dass lokale produktbezogene Krisen bereits früher eintreten könnten, als die groben Projektionen des Lagerbestands nahelegen. Der Basisfall der Bank geht davon aus, dass die Spannungen im Hormuskanal abnehmen und die iranischen Exporte spätestens im vierten Quartal wieder aufgenommen werden, was zu einer Stabilisierung der Märkte führen könnte. Unter diesem Szenario wird erwartet, dass sich Brent-Rohöl bis 2027 auf das Gebiet der 60 Dollar zurückfinden wird, obwohl die Risiken für die Prognose nach wie vor stärker auf die obere Seite des Spektrums tendieren.
