Citi hat Next am Dienstag von Neutral auf Kauf hochgestuft und das Kursziel von 155 auf 184 Pfund angehoben. Als Gründe wurden der expandierende internationale Footprint des Unternehmens sowie die verbesserte Margenentwicklung genannt. Die Aktien von Marks & Spencer steigerten sich in der Londoner Handelssitzung um über 1 %.
Die Analysten von Citi haben die fünfjährige compoundierte jährliche Wachstumsrate von 20% im internationalen Segment von Next hervorgehoben, das heute mehr als 20% der Produktumsätze ausmacht. Das Unternehmen erwartet, dass diese Geschäftsaktivität bis zum Geschäftsjahr 2029 mit einer 17-prozentigen vierjährigen CAGR wachsen wird, was Next in die Lage versetzt, den Bewertungsschwerpunkt gegenüber dem Peer-Inditex zu reduzieren, der historisch bei 23 Mal den zukünftigen Gewinn notiert wurde. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 14 Mal den zukünftigen Gewinn spiegelt die Transition von Next zu einer globalen Konzerngruppe wider.
Citi hat seine Kaufempfehlung für Marks & Spencer bestätigt und betont, dass die strukturellen günstigen Faktoren sowohl im Food- als auch im Modebereich vorherrschend sind, trotz anhaltender Margendrucke. Der Analyst wies darauf hin, dass die Fashion-EBIT-Marge von M&S ungefähr fünf Prozentpunkte hinter der von Next liegt, mit einem noch größeren Abstand von etwa zehn Prozentpunkten bei den Online-Margen. Höhere Fulfillment-und Technologiekosten, die jeweils rund vier Prozentpunkte des Umsatzes ausmachen, beeinträchtigen die Kostenstruktur von M&S gegenüber Next weiter, trotz ähnlicher Bruttomargen.
Zu den jüngsten Logistikinvestitionen von M&S gehört der Erwerb eines ASOS-Warehouses in Lichfield für 67,5 Millionen Pfund, der laut Citi die Online-Versandkapazität um mehr als 200% gegenüber dem bestehenden Standort Castle Donington erweitern wird. Die Modernisierung wird voraussichtlich ab Finanzjahr 2029 materielle Vorteile mit sich bringen, darunter eine modelierte Verbesserung der Online-Ebit-Marge um drei Prozentpunkte bis zum Finanzjahr 2031. Die vorübergehenden Doppelbetreibskosten in Höhe von 30 Millionen Pfund werden jedoch die Gewinnmargen im Geschäftsjahr 2028 belasten.
Für die Food-Sparte prognostiziert Citi eine Umsatzsteigerung von 13,1% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026. Die Bruttomargen werden durch Preis- und Treue-Investitionen beeinträchtigt sein, wobei man mit einem Abwärtsdruck von 120 Basispunkten im Geschäftsjahr 2027, 30 Basispunkten im Geschäftsjahr 2028 und weiteren 30 Basispunkten im Geschäftsjahr 2029 rechnet.
