Barclays riet den August/September Investoren dazu, ihre Risikoverantwortung abzubauen, und führte dabei den Zusammenfluss saisonaler Schwäche, der nachlassenden konjunkturellen Dynamik in den USA sowie neue Kopfwinde aus der Geld- und Energiemarktpolitik an. Dies gelte trotzdem, auch wenn die Bank nach Einschätzung von Strategist Emmanuel Cau eine konstruktive mittelfristige Prognose für die Aktienmärkte abgibt.
Die Empfehlung basiert auf der Annahme von Barclays, dass die Federal Reserve noch zwei weitere Zinserhöhungen im Jahr 2026 durchführen wird, zusätzlich zu den erwarteten Verschärfungen seitens der Europäischen Zentralbank und der Bank of Japan. Diese politisch-induzierten Entwicklungen könnten den Druck auf zinsempfindliche Sektoren weiter verschärfen, obwohl sich grosse Teile des Anpassungszyklus bereits in den Vermögenspreisen widerspiegeln, so Cau.
Die historisch negative Seasonalität im September – insbesondere vor den US-Mitgliederversammlungen – verstärkt den Auftreten von Vorsicht, sagte der Strateg. Schwächende Daten zur US-Wirtschaftsaktivität und ein nach dem zweiten Quartal abkühlender Gewinnmomentum unterstreichen weiter die Notwendigkeit einer defensiven Positionierung, ergänzte er. Energie-Märkte präsentieren ein weiteres Risiko, da die Ölpreise aufgrund ungelöst geopolitischer Spannungen zwischen den USA und dem Iran weiterhin hoch bleiben.
Cau hob auch Anzeichen hervor, dass das Investmentthema Künstliche Intelligenz reifer wird und mit dazu führt, dass die Unterschiede zwischen den Gewinnern und den Abweichern auf dem Aktienmarkt grösser werden. Als Reaktion darauf hat Barclays seine Portfolio-Positionierung angepasst: So hat es Bauprodukte bei der Marktkapitalisierung auf ein niedrigeres Gewicht herabgestuft und die Versicherungsunternehmen auf ein höheres Niveau erhöht. Die Bank hat sich konstruktiv zu den Themen ausgabenabhängiger Investitionen in den Bereichen Industrie, Technologie und Bergbau positioniert.
Das Ertragswachstum bleibt ein wichtiger Pfeiler für den bullischen Kurs, laut Barclays erwartet man ein Gewinne pro Aktie-Wachstum von rund 20%. Der strategische Berater betonte jedoch, dass taktische Absicherung und eine geringere Beta-Exposition gerechtfertigt seien, angesichts der kurzfristigen Hindernisse.
